视源股份，三闯港交所！
2026年7月8日，视源股份发布公告，宣布递表香港，再次启动“赴港上市”进程。
这已经是公司第三次赴港冲锋了，在2025年6月和12月，公司曾经两次递表，但都因有效期届满而失效。
至于这次能否顺利登陆香港，视源股份还要等待一段时间才知道答案。
不过，从业绩来看，公司此次可谓“底气十足”。
在递表的同一天，公司发布2026年半年度业绩预告。上半年，公司净利润预计将达到14.5亿元-16.5亿元，同比增幅最高可达314.91%；扣非净利润增速也在200%左右。
很多人没听说过视源股份的名字，但是，你大概率用到过它的产品。
从电视屏幕、教室内的智能电子屏，再到家电的控制器，甚至路边广告的LED大屏……这些都属于视源股份的产品矩阵。
总的来说，公司产品主要分成两大类，智能控制部件、智能终端及应用。2025年，智能控制部件的营收首次超过后者，总营收占比达到50.13%。
两个业务听上去容易混淆，直白一点来说，智能控制部件是给下游客户的产品提供“显示器和大脑”；而智能终端及应用则直接面向用户，提供音视频、传感等成品。
液晶电视的主控板卡，就是视源股份“智能控制部件”中最重要的产品。
公司是行业中率先突破传统单板卡架构的企业，研发出业内首款集“电源模块、显示控制和背光驱动”为一体的液晶显示主控板卡，大幅降低生产成本。
2023-2025年，按照全球液晶电视出货量和公司主控板卡销售情况计算，视源股份在全球液晶电视主控板卡领域市占率稳步提高，目前市占率33.13%，掌握全球三分之一的市场。
市场竞争力如此强，视源股份却似乎“很低调”。
实际上，这是因为智能控制部件在产业链中容易被忽视。作为液晶电视厂的供货商，公司在下游消费者的知名度自然要低一些。
不过，公司下属终端品牌“希沃(seewo)”，可是近几年“最出圈”的交互智能品牌。
希沃主攻教育赛道，2025年，希沃教育交互智能平板在我国IFPD教育市场出货量占比高达49.8%。也就是说，我国教室的智能大屏，每两块就有一块来自希沃。
不仅如此，视源股份还把这个市场优势保持了14年。
为突破书写交互的瓶颈，公司还与英特尔合作，推出业内首个PC低延迟书写方案。
截至2025年底，公司希沃产品已经覆盖全国超300万间教室、20万所中小学校及2,600多所高等院校。
教育AI发展如火如荼，希沃教学大模型基于超2200亿token的教材、教案、课件等教育垂类数据训练，紧跟AI发展节奏。
进入2026年，公司业绩发展不错，一季度营收和净利润增幅分别达到23.95%和52.45%。
不过，从细分产品来看，视源股份迎来了一些变化。
2025年，希沃产品在内的“商用显示设备及系统”产品，营收同比下滑12.8%；另一大“液晶显示主控板卡”产品，营收增幅也只有6.07%。与之形成鲜明对比的，是“家用电器控制器”，营收同比大增46.02%。
说到底，不是公司主控板卡和终端业务不行了，而是可能进入了“成熟期”。
一方面，全球电视需求量进入“稳定期”，2025年全球电视出货2.05 亿台，同比微降 0.1%，增速已然放缓；另一方面，随着国内信息教育普及，教育平板的安装率上升，营收增速大概率不会一直高企。
此消彼长之间，“家用电器控制器”慢慢崭露头角。
视源股份在算法、声学、热学等领域技术实力雄厚，在家电智能控制器领域同样具备实力。
家电市场细分赛道众多，冰箱、洗衣机、空调、厨电等等，公司均能涉猎，下游市场空间显然比单一的液晶显示板卡和白板更为宽裕。
“东边不亮西边亮”，随着下游市场继续扩充，公司该业务逐渐成长壮大。
截至目前，视源股份已经和美的、海信、海尔、小米、Ar?elik、BSH等国内外品牌形成深度合作。
除此以外，公司还在汽车、机器人领域多有尝试。
目前，公司智能座舱整体解决方案已经应用于长安、东风、上汽通用五菱等品牌车型。
然而，业务的此消彼长，也给视源股份带来明显的隐忧：
毛利率下滑。
2025年，公司智能控制部件的毛利率只有13.61%，远低于智能终端及应用产品的25.53%。
2022-2026年一季度，公司毛利率持续下滑，从27.67%下降到20.75%。
家电控制器的利润空间并不大，而且下游大品牌客户对价格管控严格，这部分业务难免出现“增收易、增利难”的问题。
因此，长远来看，视源股份还需提升自身产品附加值，并积极寻找“交互智能”高毛利领域新的业绩增长空间。
另外，存货问题也不容忽视。
2025年和2026年一季度，公司加大了存货储备。
2025年，公司存货金额45.87亿元，同比增长98.17%；2026年一季度则为64.97亿元，同比增长146.4%。
存货多了，减值风险也就大了。一旦出现供需误判，可能加剧公司未来的存货减值风险。
要知道，在2025年，视源股份计提了1.45亿元的资产减值准备，其中存货跌价准备就占据1.42亿元。
在2025年年报中，视源股份对增加存货的解释是“为了应对原材料价格上涨而增加原材料储备”。至于2026年下半年及未来，公司能否消化这些存货，还要看未来产品销售情况。
最后，总结一下。
目前，视源股份的产品基本盘依然扎实。液晶电视、智能交互等领域拿下多个全球、全国第一，市场竞争力依然很强。
后续，公司要继续关注新产品开发和产品附加值提升，从“拼规模”向“拼利润”过渡。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。