来源 :读创2026-08-17
鹭燕医药(002788)8月17日晚间披露2026年半年报，上半年公司增收不增利，实现营业收入105.83亿元，同比增长1.75%；归母净利润1.43亿元，同比下降7.46%；扣非净利润1.38亿元，同比下降9.88%。
上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，去年同期为2.11亿元，同比下降147.98%。公司称主要系本期采购付款额增加所致，属于业务正常增长带来的合理波动。
鹭燕医药目前主要从事药品、中药饮片、医疗器械等产品的分销业务以及医药零售连锁业务。截至2026年6月30日，公司共有直营药店291家。
医药批发仍是公司收入的主要来源，上半年收入为94.45亿元，同比增长0.43%，占营收比例达89.26%；医药零售收入为8.66亿元，同比增长25.76%，占营收比例达8.18%。公司业务仍主要集中在福建，收入占比达71.23%。
成本端方面，公司上半年营业成本为98.59亿元，同比增长2.04%，增速高于营收。其中，销售费用同比增长8.97%至2.55亿元，管理费用和财务费用则较去年同期有所减少。
上半年公司毛利率为6.84%，去年同期为7.10%，同比下降0.26个百分点；净利率为1.32%，去年同期为1.48%，同比下降0.16个百分点。从半年度来看，上半年公司毛利率和净利率均创2016年上市以来新低。
事实上，从全年来看，鹭燕医药毛利率和净利率近年来均持续走低，这也导致了虽然公司营收不断创新高，但最近两年均出现增收不增利的尴尬局面。
另需注意的是，公司应收账款居高不下，虽然上半年小幅降至61.87亿元，但占总资产比例仍高达46.91%，占当期营收比例高达58.46%。
鹭燕医药表示，公司的主要经营模式是纯销模式，客户（主要是公立医疗机构）资信较好，但对服务要求较高，同时应收账款金额较高且账期较长。公司建立了严格的应收账款管理制度。若医保部门或医院出现结算延迟，或纯销业务因市场拓展快速增长，可能导致应收账款账期延长。公司需动态优化信用政策，强化与医保部门、医院的结算协同，对应收账款进行有效管理，以防范因资金周转效率下降导致的流动性风险，确保在医疗控费政策背景下维持稳健经营。
二级市场上，鹭燕医药8月17日微跌，收报11.68元/股，今年以来跌幅为44%，较1月初的高点已跌去58%。