近日，母婴及婴童用品上市公司金发拉比妇婴童用品股份有限公司（以下简称“金发拉比”）发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润50-75万元，上年同期为-1,792.33万元，扭亏为盈。而就在近一个月前，金发拉比刚历经“摘星脱帽”，证券简称由“*ST金比”变更为“金发拉比”。
从母婴龙头到“摘星脱帽”，眼下，金发拉比的业绩危机并未完全解除。2022年以来，金发拉比累计亏损额达2.46亿元。此外，被其寄予厚望的“医美服务”业务，历经多年仍未能成为利润增长点，反而多次因医疗违规问题触及监管红线。
“摘星脱帽”后业绩隐忧仍存
6月18日，金发拉比披露公告称，公司已撤销退市风险警示，证券简称由“*ST金比”变更为“金发拉比”，股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。该条公告中，还有一条特别提示：“公司虽已撤销退市风险警示，但2025年净利润仍亏损，请投资者注意风险”。
图源：金发拉比公告
公开资料显示，金发拉比成立于1996年，是国内较早专门从事母婴消费品经营的企业之一，旗下拥有“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”“贝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌。2015年，金发拉比在深交所上市。巅峰时期，金发拉比的全国线下门店数量达到近1400家，产品远销东南亚、中东和欧洲等地。
近年来，金发拉比业绩表现并不乐观。财报显示，2022年以来，其累计亏损额达2.46亿元。其中，2024年，公司扣除非经常性损益后的净利润为-4531.68万元，且扣除后的营业收入低于3亿元，两项指标同时触发深交所的退市风险“警示线”。2025年4月，金发拉比被实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST金比”。
2025年，其归母净利润同比暴跌458.5%至-1.87亿元，但因营收同比增长71.86%至3.86亿元，扣除后的营收为3.82亿元，换来“摘星脱帽”资格，撤销退市风险警示。2026年上半年，金发拉比或将扭亏为盈。根据近日披露的业绩预告，预计归母净利润50-75万元。
不过，从业绩层面来看，金发拉比的盈利能力仍存隐忧。财报显示，2023年至2025年，其毛利率分别为54.16%、49.02%、38.03%，其中主营业务母婴消费品的毛利率也由2023年的54.41%下滑至2025年的35.12%。具体到2025年，从各产品端来看，母婴棉制用品、其他母婴用品、婴童服饰的毛利率分别同比下降7.14%、11.29%、7.23%。
主业母婴消费品业务遭遇“滑铁卢”，产品也面临“库存危机”。2025年，其婴童服饰、母婴棉制用品的存货周转天数分别高达346天、368天。这也意味着，两品类货品库存积压严重，入库后超过一年才能全部售出。
医美业务频触监管红线
业绩颓势的另一面，还要从多年前的一场跨界布局说起。2021年4月，金发拉比以2.376亿元收购了广东韩妃医院投资有限公司（以下简称“韩妃投资”）36%的股权。乘着医美概念的东风，金发拉比的股价于当年6月一度飙升至近年来的最高点，总市值达71亿元。
随后的三年内，金发拉比进一步加紧布局，先后收购韩妃投资及其旗下全资子公司珠海韩妃医疗美容门诊部有限公司（以下简称“珠海韩妃”）、中山韩妃医疗美容门诊部有限公司（以下简称“中山韩妃”）的股权，逐步推进“母婴用品+医美服务”的双主业格局。截至2024年年末，金发拉比共持有韩妃投资49%股权，以及珠海韩妃、中山韩妃各51%股权，实现对韩妃投资的控股。2025年，金发拉比正式将医美业务收入纳入合并范围。
不过，被其寄予厚望的“医美服务”业务，历经多年仍未能成为利润增长点。根据财报披露，2021年至2024年，韩妃投资均未能兑现此前双方签订的业绩承诺协议中约定的业绩要求。2025年，金发拉比医美行业实现营收6862.51万元，占总营收的比重为17.77%。
图源：金发拉比公告
值得关注的是，2026年4月，因业绩大幅亏损等问题，金发拉比收到了深交所下发的年报问询函。在回复中，金发拉比坦言，与参股公司韩妃投资相关的投资损失、长期股权投资减值损失、因业绩承诺形成的金融资产公允价值变动损失共计1.52亿元，成为公司2025年亏损较大的主要原因。
此外，其医美业务还多次因医疗违规问题触及监管红线。企查查显示，截至目前，金发拉比控股的医美服务子公司累计涉及行政处罚16条，处罚事由涉及从业人员违规从事本专业以外的整形外科项目的诊疗活动、发布违法医疗广告等。
图源：企查查
其中，今年5月，广东韩妃整形外科医院有限公司因使用1名口腔专业医师从事本专业以外的整形外科项目的诊疗活动行为，被广州市越秀区卫生健康局处以罚款2万元；2025年4月，广州韩妃医疗美容医院有限公司因使用护士从事本专业以外的诊疗工作，被广州市天河区卫生健康局处以罚款3万元。
财经评论员、中南财经政法大学兼职教授谭浩俊接受未来网记者采访时表示，当前母婴用品赛道竞争激烈，行业已从开拓增量市场转变为存量竞争。从业绩表现来看，“摘星脱帽”后金发拉比母婴业务仍存隐忧，能否实现持续盈利，关键取决于企业的产品创新与市场拓展能力。
“相较于增长乏力的母婴市场，医美行业受众广泛、年轻消费需求持续提升，发展前景更为广阔。但金发拉比布局医美业务多年，不仅未能将其培育为新的利润增长点，还多次因医疗违规触碰监管红线，暴露出企业在医美板块缺乏清晰的发展规划与专业的管控能力。”谭浩俊强调，企业想要盘活医美新业务，亟需引进管理、技术、市场拓展等核心专业人才，全面夯实技术管理与服务体系。如若难以实现实质性突破，医美业务非但无法助力业绩增长，反而会成为经营短板，持续拖累企业整体盈利能力。
针对主营业务盈利能力下滑、医美业务布局隐忧等相关问题，未来网记者向金发拉比方面发送了采访函，截至发稿前未收到相关回复。