来源 :中照网2026-07-20
2026年7月14日，木林森股份有限公司交出了一份令市场侧目的半年度成绩单。预告中称公司上半年归属母公司股东的净利润为6-7亿元，比去年同期的1.54亿元增长290%-355%，扣除非经常性损益后的净利润约为2.8-3.8亿元，同比增长了94.78%-164.34%。
同时整个行业的局面依然在“量增价减”的泥潭里打转。据行业公开数据，在2026年以前五个月的时间内中国照明产品的出口呈现出“量升价跌”的情况，即LED灯泡的出口数量增加但是出口金额却减少。木林森逆势大增的业绩预告就像一块石头扔进水面上一样值得我们思考。
扣非利润透视：增长的成色
木林森这份预告中最值得我们注意的是不是净利润总额的问题，而是它的构成情况。如果用预告区间内的数值来计算的话，在2026年的第二季度里公司的扣除费用后的净利润为1.7亿到2.7亿元，而2025年同期这一数字仅为1410.58万元，同比增幅超过1200%。
该数字的意思是：它排除了非经常性损益的影响，指向的是主营业务盈利能力实质上的恢复。2026年第一季度扣非净利润为1.09亿元，同比下降16.22%，此时市场对于全年的盈利状况还是存有质疑的。只过了一个季度的时间，扣非利润就出现了量级上的变化。所以公司业绩的好转并不是靠一次性的收益来实现的，而是由于公司的经营基本面发生了结构性的变化。
向上游延伸：产业链话语权的重新分配
木林森在公告中将业绩变动的原因为加深和主要客户的关系、全球化的战略部署、精细化管理以及“强化产业链合作，向上游芯片领域发展，稳固供应链基础，提升成本优势。”
这就是我们去理解木林森这次业绩好转的原因。长期以来，照明产业的价值分配就是“上游吃肉、下游喝汤”的格局——芯片、灯珠等核心器件拿走了大部分的利润，而封装和应用端则陷入了同质化的内卷。木林森进入芯片领域，其实就是想打破多年来固定下来的价值分配格局。
龙头企业的推进到产业链上游的核心环节中去，并不仅仅是在成本上有所降低，而且在整个供应链安全和产品差异化上面也有更多的控制权。从整个毛利率逐渐变好的角度来看，就表明了产业链上垂直整合已经变成现实，定价权回到了自己手中。
双品牌与全球化：成熟渠道的护城河效应
另外不能忽略的一个因素就是品牌和渠道。木林森依靠LEDVANCE与SYLVANIA两大全球品牌，在全世界150多个地区已经建立起了一个完整的销售网络。
在国内通用照明市场因为房地产竣工面积减少而进入存量竞争的时候，海外市场上的品牌溢价和渠道壁垒就成为了天然的屏障。根据TrendForce集邦咨询报告所显示，在东南亚等新的市场上对灯具的需求仍然在增加中，并且它们的市场份额也有很大的提升空间。木林森“全球化的步伐正在加快”，所指的就是这种结构上的新增长点的空间。
分化时代：头部企业的“正反馈循环”
木林森的业绩表现和整个行业的萎靡形成强烈的反差。这样的分野不是偶然出现的现象，在照明业由原来以扩大生产规模为主转向现在重视产品质量的竞争的时候就表现出来了。
在行业的低谷时期，头部企业依靠自己的资金实力来进行产业链的整合、品牌的并购和渠道的深耕，从而加大了自己和其他中小企业之间的差距。木林森向上的游芯片端拓展、向下沉的品牌渠道渗透所形成的闭环正反馈是：规模大了之后，垂直整合成本的优势就更明显了；品牌好了以后，渠道谈判的能力也就更强了。一旦形成了这样的循环之后，后面的人追上来的难度就会越来越大。
结语
这份业绩预告，折射出照明行业正在经历的深层裂变。当价格战的红利耗尽，真正能够穿越周期的，是那些在产业链关键环节掌握话语权、在全球市场拥有品牌壁垒的企业。木林森交出的这份答卷，或许正是照明行业从“制造”向“智造”转型进程中的一个注脚。