来源 :上海金属网2026-07-07
7月3日晚间，全球电解液龙头天赐材料同步抛出两份重磅公告，一收一放完成投资战略大调整：一边果断终止筹划近五年、总投资26.54亿元的南通锂电新材料项目，整个工程仅完成围墙、道路基础施工；另一边同步调整存量募投项目，盘活超4亿元闲置募集资金，投向福建福鼎电解液改扩建工程。
一停一扩的操作，清晰折射出电解液行业产能过剩背景下，头部企业从“跑马圈地”转向“精益投产”的全新投资逻辑。26.5亿项目搁置五年?
南通天赐年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目最早在2021年8月获股东大会审议通过，初期规划35万吨锂电材料产能，2022年调整方案后合并一二期、剔除部分产品，项目总投资额抬升至26.54亿元，主营电解液、LiFSI与含氟新材料，当年8月完成备案、环评、能评全套审批手续。
但项目推进节奏持续放缓，2024年仅完成土地平整、围墙与厂区道路铺设，后续便全面停工。截至2026年6月30日，项目在建工程账面余额仅936.13万元，对比超26亿元的总投资规模，几乎未开展实质性产线建设，沉没成本极低。
对于终止原因，天赐材料在公告中直言行业与企业布局双重压力。2023年下半年起，电解液赛道迎来集中扩产潮，大量新玩家涌入叠加下游新能源车、储能需求增速不及预期，行业供需严重错配，产品价格持续走低，企业盈利空间被持续压缩。叠加氟化工市场行情走弱、含氟材料工艺迭代加速，若按原方案落地，产品将丧失竞争力，投资回报存在巨大不确定性。
从企业自身布局来看，南通绿地新建同样不具备性价比。公司江苏溧阳基地已落地20万吨电解液产能，紧邻国内头部动力电池客户集群，物流、交付成本优势突出，老厂区还可通过技改扩容，新增产线投入远低于南通从零建厂。同时公司一体化战略要求锂盐、添加剂集中布局原料产业园区，依靠上下游物料循环实现降本，异地单独建厂难以发挥协同优势，综合测算后项目投资效益偏弱，最终选择彻底终止。
天赐材料表示，项目尚未实质开工，终止不会冲击当期业绩，后续团队也将重新论证南通厂区适配新项目，不会放弃当地产业资源。存量募投大幅调整，25万吨电解液改扩建
与终止南通项目同步，天赐材料对老牌募投项目“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”做出重大变更。该项目最初规划总投资9.35亿元，计划投入募集资金8.34亿元，建设周期多次延期，先是2024年延期至2025年底，2025年末再度延后至2026年7月末。
目前项目仅完成后端精制提纯工段设备安装，前端合成工艺仍需持续技术升级。公司调整建设节奏，前端合成工段改用自有资金投入研发与建设，后端工段完工完成试生产批复后直接结项。经测算，项目剩余闲置募集资金约4.06亿元，这部分资金将全部转出，投向新增电解液产能，大幅提升募集资金使用效率，减少大额固定资产闲置风险。
腾挪出来的募集资金将全额注入福鼎凯欣年产25万吨电解液改扩建项目，项目落地福建福鼎龙安工业园区，依托现有厂区改造建设，总投资5.98亿元，建设周期仅18个月。
对比南通全新建厂，改扩建模式大幅节约土地、基建开支，且福鼎区位兼具海运优势，可同步覆盖国内东南电池客户与海外出口订单。
行业数据显示，2025年天赐材料电解液出货72万吨，以32.2%市占率连续十年全球第一，头部三家企业合计瓜分六成市场份额，行业集中度持续走高。目前公司已与多家电池企业签订2026至2030年中长期供货协议，现有产能已难以匹配长协交付需求，新建25万吨产能精准匹配刚性订单增量。
测算显示，项目达产后年均营业收入可达38.76亿元，年均净利润1.59亿元，依托公司六氟磷酸锂超98%自供率的一体化成本壁垒，新产能具备稳定盈利基础。投资布局全面转向，行业粗放扩产时代落幕
此番“停南通、调募投、扩福鼎”的连环操作，是天赐材料中长期一体化战略的关键调整。短期来看，南通项目沉没成本不足千万，不会带来资产减值压力；中长期层面，公司彻底摒弃前几年行业热潮下遍地新建的扩张模式，确立“存量技改、集群配套、订单前置”的投资标准。
削减低效异地大额投资，把资金集中投放至客户密集、产业链协同完善的成熟基地，既能规避行业同质化产能内卷，又能依靠规模与成本优势巩固龙头地位。业内分析认为，天赐材料主动叫停26亿绿地项目，是电解液行业进入深度洗牌的标志性信号，未来行业新增产能投放将全面收紧，资金、客户、一体化配套能力不足的中小厂商生存压力持续加大，行业分化将进一步加剧。