来源 :投行海海2026-08-01
最近江西监管局下发了对渔翁信息IPO财务造假的处罚决定，公告显示，渔翁信息在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，虚增营收和利润；隐瞒股权代持事宜，前十大股东存在虚假记载。由此，江西证监局对渔翁信息处以400万元罚款，对相关负责人处以100万元～400万元不等的罚款。
从企业名称看还以为是农业信息化，因为不管是农业企业还是信息技术公司都属于财务造假的高发区域，这是行业特性导致的，两类行业天然存在审计核查盲区、造假成本低、业绩调节空间充足的底层土壤，历史上监管处罚的典型案例层出不穷。
农业行业三大先天致命伤：一是生物存货无法精准核实，水产、林木、活体畜禽难以实地盘点，自然灾害、疫病可成为存货减值、资产消失的完美借口；二是上下游以农户、个体商贩为主，大量现金交易，缺乏规范对公流水，虚构采购、销售闭环极易操作；三是农林行业增值税、企业所得税免征或减半征收，虚增收入几乎不会产生大额税务成本，造假代价极低。典型案例如獐子岛、蓝田股份，近年来农业企业IPO近乎绝迹。
信息技术行业的造假便利来自以下几点：首先是软件、技术服务交付无形化，项目验收单、技术服务工作量单可人为伪造，难以实地核验交付成果；其次客户集中于运营商、政企，多层分包链条冗长，审计难以穿透终端真实需求；另外研发支出资本化规则弹性极强，企业可随意调节费用与资产划分，人为抬高当期利润，典型案例如紫晶存储、元道通信、高德信。
本案渔翁信息是一家商用密码产品和解决方案提供商，已形成商用密码2.0、云数据安全、工控物联安全、新兴领域安全四大核心业务板块，构建覆盖全场景的密码安全技术与产品矩阵，产品与方案应用于政务、金融、能源、电信、通信、工控等重点行业和关键领域。
一切都对上了。
处罚决定书显示，2020年至2023年上半年，渔翁信息通过安排资金循环空转虚构不具有商业实质的商用密码产品业务，以及在客户未真实收到货物，不符合收入确认条件的情况下提前确认收入等方式虚增营业收入和利润总额。期间，渔翁信息合计虚增营收3758.85万元，合计虚增利润总额1413.57万元。此外，该公司还存在跨期利润调节。2022年上半年虚减营收412.52万元，占当期披露营收13.36%；虚减利润总额293.05万元，占比达53.31%。
渔翁信息实际控制人、副董事长、副总经理刘桂华代他人持有155万股股份，占总股本的2.8%。该事项未在招股说明书中如实披露，导致《招股说明书》中股权结构和前十大股东信息存在虚假记载。刘桂华与公司董事长郭刚系夫妻关系，二人均为实际控制人，共同决策了上述代持安排。
由此，江西证监局认定，渔翁信息的行为构成欺诈发行。郭刚、刘桂华作为实际控制人，组织、指使公司实施造假与隐瞒行为，同时涉案5名董监高人员未履行信息披露忠实勤勉义务，公司及7名责任人合计罚款1790万元。
这不是第一个未发行财务造假就被罚的企业，此前思尔芯因财务造假，除了公司及相关当事人被罚外，保荐机构、审计机构和签字保代、cpa均被罚。未发行即认定财务造假第一案处罚落地，中金立信没一罚二，4名签字CPA和保代合计罚款380万
本案例也不会例外，相信对中介机构的罚单已在路上，券商是西部证券，会计师是天职国际。
近年天职可谓祸不单行，除了因奇信暂停资质半年外，在通信领域频繁翻车，此前北交所财务造假第一案高德信也是IT领域，公司利用信息化服务无形、终端业务难以实地核验的行业特点，伪造政企宽带与专线项目合同、虚构客户流水，四年虚增营收 4.5 亿元，在北交所多轮问询压力下撤回上市材料，天职也因此被罚。北交所IPO造假第一股处罚落地，坑爹二人组出圈，剑指天职国际！
在查资料的过程中，发现渔翁信息的签字保代之一苏华峰也有黑历史，今年5月，江西证监局发布行政处罚决定书，对苏华峰、史哲元违规买卖证券行为作出行政处罚。经查明，2022年1月，证券从业人员苏华峰、史哲元分别与名义持有人达成一致，名义持有人通过委托持股方式分别向苏华峰、史哲元转让某拟上市公司部分股份。苏华峰当月即将股权款转账至指定账户，史哲元的资金则在次月到位。2025年9月，名义持有人等额返还给上述二人股权款。2021年4月，二人作为签字保代，曾共同完成了信安世纪的科创板IPO项目，不出意外的话应该就是这一家的股权。
而渔翁信息IPO违规之一就是因为实控人股份代持，属于联动callback了。