天佑德酒现金流大增 青稞酒龙头迎估值修复契机

　　天佑德酒2026年前三季度营收7.21亿元，同比下滑18.1%；归母净利润亏损0.39亿元，同比大幅下挫276.55%。但经营活动现金流净额达9385万元，同比增长76.39%，现金流出同比降22.69%，明显优于收入降幅。

　　近期机构研报指出，公司毛利率微升至59.47%，显示产品结构与定价能力未失，而销售及管理费用刚性下降，叠加汇兑损失和补助退坡属短期扰动。研报认为，现金流持续向好反映终端回款加快、库存压力缓解，货币资金不降反升，财务根基稳健。

　　研报指出，青海互助县出台青稞酒地理标志保护新规，构建全链条标准化体系，政策红利正强化天佑德酒区域护城河。作为青稞酒唯一上市标的，其大本营基本盘稳固，省外扩张节奏虽缓但风险可控。当前亏损收窄趋势初显，2027年预计扭亏为盈，估值修复逻辑已具现实支撑。