朗姿股份，实控人再担保1亿元

　　8月13日，朗姿股份公告，公司控股股东、实际控制人申东日及全资子公司朗姿医管，为朗姿股份向上海银行申请的1亿元复合授信提供连带责任保证。

　　这已经是2026年以来，申东日多次为朗姿股份提供担保的又一次记录。

　　2026年3月、5月、6月、8月，申东日多次为朗姿股份向不同银行的授信提供连带责任保证，每一笔担保金额从数千万到上亿不等。

　　而这背后的压力并不难理解：朗姿的医美扩张是典型的“并购驱动”。

　　从2018年收购“高一生”开始，到2025年收购重庆米兰柏羽时光医院、成都锦江润美晶肤，再到2026年一季度收购成都导恒，朗姿用“买买买”的方式撑起了一张30亿营收的医美版图。

　　这种打法很直接——买医院、并表、扩规模；但代价却是持续的现金消耗和融资需求。

　　2025年，朗姿经营活动现金流净额4.45亿元，同比下降23%。面对“烧钱”的扩张，融资就成了必然选择。而实控人担保，正是在为这套扩张模式持续输血。

　　当然，压力之下品牌也收获了正向的反馈——2025年医美板块已成为集团第一大收入来源，2026年上半年日常经营性业务净利润同比增长预计达30%至60%。

　　而环顾行业，在朗姿医美“重资产并购”之外，其他玩家选择了不同的打法：

　　例如联合丽格走的是加盟模式。2026上半年签约254家，全国超300家门店。加盟者须为医生创业者，持股不低于20%，品牌不承担门店固定成本；

　　新氧走的是自营连锁。全国门店突破60家，自己开店、自己管理，靠平台流量+标准化运营驱动；

　　美丽田园也走并购路线，但与朗姿逻辑不同——更侧重于收购奈瑞儿、思妍丽等成熟品牌，买的是已经跑通的成熟门店，而非逐个收购单体医院。

　　回到朗姿。重资产并购本身不是问题，问题在于这套模式的可持续性。当经营活动现金流收缩、实控人担保频率上升、商誉规模持续扩大时，朗姿需要在“继续买”和“精细化运营”之间找到更好的平衡。

　　扩张的节奏能否与现金流匹配，并购进来的资产能否持续兑现业绩，才是朗姿接下来需要回答的核心问题。

　　方向是对的，但路怎么走，还需要时间验证。

　　让一部分人先看到产业的未来