来源 :渤海证券研究2026-10-30
核心观点
事件
公司公告2026年第三季度报告，第三季度公司实现营业收入32.54亿元，同比增长15.74%；实现归母净利润4.79亿元，同比下降19.05%；基本每股收益0.41元/股。
点评
（1）营收保持增长，利润端有所下降
2026年前三季度公司实现营业收入92.70亿元，同比增长14.78%；实现归母净利润16.12亿元，同比下降9.84%，利润端下降主要与项目扩建、员工数量及人工成本增加、汇率变动等因素有关。盈利能力方面，2026年前三季度公司毛利率、净利率分别为30.44%和17.40%，较2025年同期分别减少3.55和4.75个百分点。
（2）公司经营稳步发展，持续推进国际产能布局
近年来国内头部轮胎企业积极推进海外建厂，带动轮胎模具行业快速发展。公司积极响应下游行业出海趋势，持续推进国际产能布局，目前公司已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，完善全球生产服务体系，根据公司公开披露，公司轮胎模具业务海外产能在模具产能中占比超过10%。
（3）盈利预测与评级
中性情景下，我们预计公司2026-2028年营业收入为128.84、152.60、180.99亿元；归母净利润分别为25.10、30.96、38.22亿元，对应EPS分别为2.16、2.67、3.30元/股，维持“增持”评级。
风险提示
（1）市场竞争风险
随着行业发展，公司面临日益增长的竞争加剧风险。
（2）汇率波动风险
公司海外市场收入占比较高，汇率波动将对公司业绩产生影响。
（3）原材料价格波动风险
钢材、有色金属等原材料价格变化将导致公司成本存在上升风险。
（4）下游需求变化风险
下游应用行业需求的变化将对公司收入产生一定影响。
（5）关键预期不能成立的风险