来源 :DoNews2026-07-01
百润股份披露2026年度向特定对象发行股票预案，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过13.05亿元，扣除发行费用后全部用于“麦芽威士忌桶陈扩能项目”和“研发检测中心项目”。其中，麦芽威士忌桶陈扩能项目总投资13.6亿元，拟使用募集资金11.4亿元；研发检测中心项目总投资1.73亿元，拟使用募集资金1.65亿元。两项目均由全资子公司巴克斯酒业（成都）有限公司实施，建设地点位于四川省邛崃市，建设周期分别为36个月和18个月。
麦芽威士忌桶陈扩能项目中，橡木桶购置费达10亿元，占总投资比例73.52%，配套建设包括橡木桶存放货架、运输设备等设施。项目建成后预计财务内部收益率（税后）为9.06%，静态投资回收期（税后）为11.99年。研发检测中心项目将提升公司在威士忌原料、工艺、品质控制等方面的自主检测与研发能力。
在定增预案发布前不到十日，百润股份部分董事及高级管理人员宣布增持计划：董事、副总经理兼财务负责人马良拟增持1000万—2000万元；董事、副总经理刘嘉瑞拟增持1000万—2000万元；副总经理喻晨拟增持500万—1000万元；合计增持金额区间为2500万—5000万元。增持通过深圳证券交易所集中竞价方式进行，不设价格区间，资金来源为自有及自筹资金。增持主体在公告前12个月内未披露增持计划，前6个月内无减持行为；增持完成后所持股份锁定期为6个月，期间不得减持、不得从事内幕交易及短线交易。
百润股份表示，本次增持系管理层基于对公司业务及未来发展前景的信心，以及对公司长期投资价值的认可，旨在支持公司持续稳定健康发展。公司亦明确，在本次发行募集资金到位前，可根据项目实际进展以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后依规予以置换。
资本市场对此次定增反应消极。6月18日百润股份跌停，随后四个交易日股价持续下挫，6月25日盘中最低价触及14.01元/股，为2021年以来最低点。酒类营销专家肖竹青指出，市场顾虑主要集中于项目投入规模大、回报周期长、短期摊薄业绩，不符合当前A股偏好短周期、高现金流标的的投资逻辑。
主业承压是此次战略转向的直接动因。2021至2025年，百润股份存货周转天数由58.06天攀升至479.81天，意味着产品从出厂到终端动销周期由不足两个月延长至逾15个月。同期，公司酒类产品销量由2024年的3237.82万箱下降至2025年的3125.28万箱，同比下滑3.48%。财务数据显示，2025年公司营收同比下降3.43%至29.44亿元，归母净利润同比下降11.36%至6.37亿元；2024年营收与归母净利润已分别同比下降6.61%和11.15%。
行业层面，低度预调鸡尾酒市场品牌数量持续增加，锐澳“小甜水”定位面临消费场景固化（独饮、女性）与竞品分流压力。西单某烟酒店店员表示，目前低度酒品牌选择丰富，消费者偏好分散，锐澳已非必选项。潮饮荟创始人殷凯指出，非刚需品类受整体消费意愿影响显著，叠加口味同质化与渠道竞争加剧，增长天花板显现。
百润股份押注威士忌赛道，系基于国内市场需求扩张趋势。智研咨询数据显示，2025年我国威士忌需求量达8024万升，同比增长6.4%；摩根士丹利预测，2030年中国威士忌市场规模将达150亿美元。但行业竞争亦同步加剧：保乐力加叠川、帝亚吉欧云拓酒厂均已投产，国产威士忌自2025年起集中装瓶上市。业内指出，威士忌市场正由增量扩张转向品质与品牌竞争，集中度将持续提升。百润股份若要使威士忌成为第二增长曲线，需同时满足国产市场持续扩容以消化新增产能，以及成功穿越长达数年的陈酿周期并在高端市场建立品牌认知两个前提条件。
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