1.半年报财报解读
近日，三七互娱发布2026年上半年财报。
2026年上半年，三七互娱营业收入72.75亿元；扣非归母净利润10.16亿元；叠加投资收益贡献后，实现归母净利润17.66亿元，同比增长26.14%。
费用方面，上半年研发投入则由去年同期的3.37亿元增长至3.91亿。同期销售费同比缩减14.64%，公司称，主要因部分核心游戏已进入长线运营期或成熟期，主动减少买量投放所致。根据ADX数据，以存量游戏《时光杂货店》为例，其日均投放素材组数已由24年四季度的4391组缩减至26年二季度的552组。
从经营动向看，公司在营收与扣非利润端面临行业竞争及产品迭代带来的短期压力但得益于投资收益的贡献，整体归母利润得以增厚。与此同时，公司主动收缩成熟期产品的营销支出、加大研发投入，推进自研能力及AI应用效率的提升，并为新游储备和既有产品精品化运营做前期布局。
2.三七互娱游戏观察：多赛道并行，海内外双线推进
三七互娱的游戏业务已覆盖SLG、MMORPG、模拟经营、休闲等主要赛道，形成“已上线产品验证+后续储备接续”的梯队结构。上半年，公司全球最高月活跃用户超过1.6亿。
（1）国内市场：存量产品稳健，新品投放克制
公司旗下《寻道大千》《生存33天》《时光杂货店》等多款产品保持良好的运营态势。其中，国风趣味养成游戏《寻道大千》已上线三年，近半年基本保持在微信小游戏畅销榜前部，显示出较长的用户留存周期。
在成熟产品运营上，公司通过常态化版本更新、内容迭代及IP跨界联动延长生命周期，例如《时光杂货店》推出“广州十三行”文化主题版本，《寻道大千》《时光大爆炸》《叫我大掌柜》与泉州文旅开展联动，尝试拓展游戏与现实场景的互动。
新品方面，今年陆续上线《织梦森林》《爪爪大乱斗》《荒无之下》等多款产品，涵盖“斗罗大陆”“斗破苍穹”等IP改编作品及《生存33天》《织梦森林》等原创项目。
目前新品整体投放规模较为克制——以近期上线的《斗罗大陆：传承》为例，日均投放素材约1300组，峰值约4400组。
但投放克制并未明显影响市场表现：该产品在微信小游戏畅销榜最高排名第8；正版IP授权游戏《赘婿》上线后曾登顶iOS下载榜榜首。
《赘婿》（来源：三七互娱）
（2）海外市场：SLG与休闲品类贡献增量
公司境外收入30.21亿元，同比提高10.90%；占总营业收入比重的41.53%，较去年同期提高9个百分点。海外优势集中在SLG、MMORPG及休闲品类。
SLG赛道方面，《Puzzles & Survival》自上线至2026年中，累计用户超7500万，累计流水逾168亿元。凭借“三消+SLG”的独特玩法，该游戏持续处于中国手游出海收入榜前列。
《Last Asylum: Plague》于2026年上线，已覆盖137个国家和地区，累计用户超1500万；今年6月进入Sensor Tower中国出海手游收入榜第16名，7月跻身中国手游海外收入增长榜前9。该游戏在核心SLG框架中融入模拟经营等轻量化前期玩法，以降低用户上手门槛。
2026年7月中国手游海外收入增长榜（来源：Sensor Tower）
同模式产品《Z Route: Redemption》上线后亦在多个市场获得认可，公司在此类“轻量破圈、重度沉淀”的打法上逐步形成可复制经验。
MMORPG赛道方面，自研产品《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区上线后曾登顶当地应用商店免费及畅销榜；今年7月登陆东南亚市场，该地区为IP影响力较强区域，有望进一步释放长线价值。
根据半年报，公司目前共有22款在研或代理储备产品，覆盖RPG、SLG、MMORPG及休闲游戏。其中休闲游戏已储备生存题材二合玩法《代号Hope》、益智三消《代号Dream》《代号Rise三消》等，休闲被明确为战略性拓展方向。
充足的储备不仅为后续季度持续上新提供了弹药，也有助于完善SLG等赛道的长线布局，同时在休闲游戏等领域探索增量空间。
3.筑牢长期壁垒：研运一体+AI全链路提效
行业粗放增长红利消退后，技术能力与研运效率成为游戏厂商的核心竞争壁垒。三七互娱通过研运一体战略与全链路AI布局，持续优化生产体系，摆脱对营销投放的单一依赖。
自研层面，公司形成“自主研发+外部合作”的多元产品供给体系。一方面深耕SLG、RPG、休闲等核心赛道，沉淀成熟的IP改编与原创产品研发方法论；另一方面通过长期合作优质研发商，定制开发特色产品，补齐品类短板。同时，研运协同机制实现闭环，运营端的用户市场反馈反向指导研发迭代，研发端的内容更新持续赋能产品长线运营，大幅提升了产品存活率与生命周期价值。
AI技术落地成为公司降本增效的核心抓手。目前三七互娱已搭建自研垂类大模型“小七”、多智能体平台“智七”等基础设施，将AI深度融入游戏研发、美术制作、广告投放、海外翻译、用户服务全流程。财报披露，公司2D、3D美术AI辅助生成占比分别超80%、30%，AI广告素材制作占比超70%，自动化投放、多语种智能翻译、智能客服等模块均实现规模化落地，大幅压缩人力与时间成本，提升业务运转效率。
同时，公司通过投资智谱华章、月之暗面等文娱科技、人机交互、人工智能上下游等产业链环节企业，前瞻性卡位前沿技术，探索AI与游戏产业的深度融合场景。目前相关应用尚处于迭代期，短期业绩贡献有限，但这一“内生研发+外延投资”的双轮策略，既是对游戏产业代际变革的深刻洞察，也是对长期竞争壁垒的主动构建。
4.结语
三七互娱这份2026年半年报，表明公司正告别烧钱买量的粗放增长，转向“研发驱动、技术提效、全球化深耕、精细化运营”的高质量发展模式。利润端靠投资收益托举、主业阶段性承压的现状，是行业转型阵痛的缩影；而研发加码、AI落地、海外突围、新品蓄力的系列动作，则为长期发展积蓄了动能。
当前国内游戏行业同质化竞争加剧、流量红利见顶，行业整体已彻底进入存量竞争时代。未来，能否依托AI技术持续优化研运效率、能否让储备新品顺利落地兑现增量、能否持续夯实海外市场优势，决定着三七互娱的后续发展。