8月20日晚间，飞龙股份（002536.SZ）发布2026年半年度报告。
报告期内，公司实现营业收入22.06亿元，同比微增2.03%；但归母净利润仅录得7570.99万元，同比大幅下滑64.02%；扣非归母净利润7459.79万元，同比下降65.74%。
对于业绩变动情况，飞龙股份解释称，主要受人民币汇率波动产生汇兑损失、上游原材料价格维持高位，叠加国内汽车行业市场竞争日趋激烈等多重因素综合影响，公司盈利空间持续承压。
大河财立方记者注意到，业绩承压背后，其传统核心业务正在收缩，而被寄予厚望的液冷新业务尚处于起步阶段。两大赛道接力之间，飞龙股份如何穿越业绩低谷，仍需时间去检验。
传统业务持续承压，外销增长难抵毛利下滑
飞龙股份主营业务主要为车端、非车端两大赛道热管理部件的研发、生产与销售。
分产品来看，今年上半年，飞龙股份汽车发动机热管理重要部件业务实现营收8.1亿元，同比下降3.35%，毛利率20.43%，同比下降4.64%。
汽车发动机热管理节能减排部件实现营收9.61亿元，同比下降8.74%，毛利率23.11%，同比下降4.88%。
两大板块合计占飞龙股份上半年营收比例超过八成。
分地区来看，海外市场已成为飞龙股份营收重要来源。今年上半年，飞龙股份国外直接销售收入为11.77亿元，占总营收比重达53.36%。
不过，海外市场的拓展，也并未给飞龙股份带来丰厚的利润。
报告期内，相比于国内销售23.39%的毛利率，其国外直接销售毛利率仅18.34%，同比下降6.38%。
且受汇率大幅波动影响，汇兑损失增加，上半年，飞龙股份的财务费用同比大增226.26%至3169.17万元。
飞龙股份此前在上半年业绩预告中表示，公司产品远销欧美、东南亚等国际市场，出口业务主要以外币进行结算。报告期内，受汇率大幅波动，汇兑损失影响利润超5000万元。
此外，汽车行业竞争日趋激烈，公司产品售价承压，盈利空间不断收窄，该因素影响利润近7000万元；叠加主要原材料价格整体呈上涨态势，生产成本持续攀升，进一步影响利润超2000万元。
值得一提的是，2025年，飞龙股份两大支柱业务的颓势已经显现。
其中，汽车发动机热管理重要部件全年实现营收16.62亿元，同比下降10.47%；汽车发动机热管理节能减排部件全年实现营收21.07亿元，同比下降6.17%。
今年7月，飞龙股份发布公告称，为减少主要原材料价格波动带来的不利影响，以及为有效规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司经营业绩的影响，将开展商品期货和金融衍生品套期保值业务，前者上限为不超过人民币1000万元，后者上限为不超过1000万美元或等值货币。
新业务营收虽大涨，但体量尚小仍未“补位”
在非车端热管理领域，飞龙股份则重点布局了数据中心、风光储能及充电桩等前沿液冷产品。
半年报披露，今年上半年，飞龙股份在液冷领域的主要客户及建立联系的客户超80家，有超130个项目正在有序开展，整体呈梯队化、稳步落地的发展态势。
产品端，液冷泵相关产品已完成认证和审核。项目进展方面，20余个项目即将进入批量交付阶段；近20个项目已进入小批量交付的深度合作阶段；20余个项目处于产品验证阶段；70余个项目处于送样对接阶段。
此外，截至报告披露日，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台；L平台液冷泵终端客户订单近万台。
不过，从已披露的财务数据来看，其液冷领域业务转化成的实际业绩尚显微薄，甚至未达到单独披露的条件，而是合并为“新能源汽车及非车端领域部件”业务。
飞龙股份也表示，现阶段液冷领域业务营收占整体营收比例较低。
半年报显示，今年上半年，飞龙股份新能源汽车及非车端领域部件实现营收3.8亿元，同比增长67.72%。再往前看，2025年度，该业务实现营收6.73亿元，同比增长28.1%。
值得注意的是，飞龙股份还在半年报中透露，公司部分客户部分项目实现小批量订单落地并形成营业收入。非车领域热管理部件产品营收占同期新能源热管理部件产品营收比例超10%，占同期总体营收比例超1%。
按照上半年22.06亿元的总体营收计算，其非车领域热管理部件产品营收应为超过2206万元。
此外，飞龙股份还表示，基于现有订单节奏及项目推进情况，公司预计全年非车领域热管理部件产品营收占新能源热管理部件产品营收比例超30%，占总体营收比例超5%。
若以飞龙股份近三年均超过40亿元的营收计算，今年全年，其非车领域热管理部件产品营收预计超过2亿元。换言之，今年下半年，其非车领域热管理部件产品营收或将实现大幅增长。
不过，飞龙股份也表示，该预测可能面临订单调整、产能释放节奏等不确定性，提醒广大投资者注意投资风险。
对于公司如何应对传统业务承压，以及预测非车领域热管理部件产品全年营收的合理依据，8月21日，大河财立方记者向飞龙股份证券部相关负责人提出采访诉求，但被对方婉拒。