8月27日晚间，老板电器披露2026年半年度报告，这也是创始人任建华卸任、二代任富佳接班后的首份成绩单。
上半年公司营收、净利双位数下滑，传统厨电品类全线承压，仅 AI 厨电实现高速增长，经营活动现金流更是由正转负，行业整体下行背景下转型阵痛显现。
数据显示，上半年公司实现营业收入39.72亿元，同比下降13.78%；归母净利润5.78亿元，同比下降18.75%；扣非净利润5.02亿元，同比下降21.77%。业绩延续 2025 年下半年以来的承压态势，且二季度下滑幅度明显扩大。
单看二季度，单季营收20.09亿元，同比下滑20.62%；归母净利润2.72亿元，同比下降26.92%。
公司解释称，营收下滑系厨电国补红利退坡、居民消费意愿修复偏缓、房地产市场持续承压三重因素叠加所致。奥维云网数据显示，2026年上半年厨卫市场零售额达696亿元，同比下滑10.7%，这数据印证了行业整体寒意。
从产品结构看，公司业务呈现“基本盘承压、可选品类暴跌、AI 赛道逆势增长”的分化格局。
作为第一大品类，吸油烟机收入19.72亿元，同比下降10.59%，占总营收比重49.64%；燃气灶收入9.88亿元，同比下降14.54%，占比24.88%。两大核心品类合计贡献超七成营收，增速均跑输行业大盘。
可选品类跌幅更为剧烈。集成灶收入同比下滑63.95%，蒸箱下滑48.40%，烤箱下滑47.89%，消毒柜下滑35.72%，洗碗机下滑19.73%。
AI厨电成为上半年唯一增长点，零售销售额同比增长53%，占整体厨电营收比重提升至24%。
“食神”App及小程序累计服务用户超800万，月均使用人数突破6.5万，同比增长约12.66倍；模型调用Token总消耗量达38.8亿，同比增长77倍。公司同步宣布投入2亿元成立烹饪智能体研究院，加码智能化研发。
尽管行业整体收缩，但老板电器的龙头市场地位未受侵蚀。
根据奥维云网数据，上半年老板品牌吸油烟机、燃气灶线下零售额市占率分别为 31.5%、31.3%，均居行业第一；线上厨电套餐零售额市占率 24.7%，同样排名首位；精装修渠道吸油烟机市场份额 28.2%，位居行业第二。
现金流压力是本次半年报最值得关注的风险点。
上半年经营活动现金流净额为-3.62亿元，上年同期为5.11亿元，由正转负，公司称主要系销售下降、回款减少所致。二季度经营性现金流净额仅0.59亿元，同比下滑91.56%，现金回笼能力显著弱化。
横向对比头部家电企业，老板电器的净利润降幅处于行业中游，但经营现金流恶化程度在头部公司中最为突出。
海尔智家上半年营收1521.15亿元，同比下滑2.8%；归母净利润103.16亿元，同比下滑14.27%；经营活动现金流净额97.52亿元。
格力电器上半年营收893.98亿元，同比下滑8.15%；归母净利润132.78亿元，同比下滑7.87%；经营活动现金流净额188.09亿元。
机构观点呈现分化态势，中金公司维持“跑赢行业”评级，下调目标价11%至约20元；国盛证券维持“增持”评级；国联民生证券给予的是“买入”评级；野村东方国际证券给予“中性”评级。
8月31日，老板电器报收15.9元，跌幅1%，总市值约150.25亿元。公司股价年内最高价报22元，整体震荡走弱。
整体来看，老板电器正处于传统地产后周期逻辑向 AI 烹饪新逻辑切换的阵痛期。AI 厨电的高增长验证了转型方向，但当前体量尚不足以对冲传统主业的下滑，后续业绩能否企稳，仍需观察地产需求修复节奏与 AI 业务的放量进度。