来源 :潮电穿戴2026-08-27
立讯精密(002475.SZ)营收规模一路走高，但利润压舱石居然来自投资收益。
8月25日，立讯精密发布2026年半年度报告，期内实现营业收入1745.04亿元，同比增长40.16%；归属于上市公司股东的净利润78.43亿元，同比增长18.04%；扣非净利润59.62亿元，同比只增长了6.47%。
根据中报披露信息，今年上半年公司利润总额约94.63亿元，较上年同期增长16.23%。其中投资收益为42.89亿元，占比高达45.32%。这表明主业盈利增速并没跟上，非主业的投资收益成为强力支撑点。
值得注意的是，立讯精密2024年至2025年上半年同期的投资收益分别为11.21亿元、30.18亿元，占比利润总额分别为18.20%、37.08%，呈显著增长态势。
从业务结构来看，作为消费电子代工龙头，立讯精密早已不是单纯的苹果供应链厂商，当下正沿着消费电子、通信及数据中心、汽车电子三大赛道布局转型。
报告期内，消费电子业务依旧是主力军，上半年实现营收1224.76亿元，同比增长19.27%，占总营收比重达到70.18%。
最亮眼的业务增长来自汽车电子板块。立讯精密通过收购德国莱尼汽车线束业务，快速切入宝马、奔驰、特斯拉等全球顶级车企供应链。上半年该业务板块营收323.91亿元，同比暴涨274.10%，占总营收比重跃升至18.56%，一举成为第二大收入来源。
通信与数据中心业务同样保持高景气，营收166.09亿元，同比增长49.66%。在AI算力基建浪潮下，高速互联、液冷散热等产品持续落地，成为新的增长极。
细看盈利端的各项压力，毛利率与费用端的变化尤为直观。
立讯精密上半年业务整体毛利率为11.78%，同比微增0.17个百分点。看似平稳的背后，是内部业务结构的拉扯。
必须指出的是，三大业务板块毛利率均出现不同程度的持续下滑：消费电子毛利率为10.25%，同比下降0.13%；汽车电子毛利率为14.14%，同比下降0.06%；通讯及数据中心毛利率为17.29%，同比下降2.48%。
与之相对的是，公司各项开支都在大幅加码，其中研发费用连年上涨，2024年至2026年上半年同期分别达到42.20亿元、45.94亿元、65.73亿元。
当期管理费用55.38亿元，同比大增75.49%，三项费用合计比去年同期多支出近47亿元。
莱尼并购整合带来的人员与全球化运营成本，再叠加汇率波动产生的汇兑损失，让财务费用同比暴增1497.51%，多重因素叠加，直接拖累了主业盈利。
今年7月立讯精密登陆港股，成功完成“A+H”资本布局，但具体业务当下仍面临多重现实挑战。唯有汽车电子、AI算力业务真正兑现盈利，其高增长逻辑才算真正站稳脚跟。