AI需求，重塑存储新范式。
存储不再是简单的算力配套资源，而成为决定AI系统性能与上限的基础设施。
海外巨头将优先产能全力投入HBM、DDR5与企业级SSD，国产存储成功享受到产业红利，江波龙、德明利和佰维存储等企业，实现业绩的跃迁增长。
但此时，雅克科技有点格格不入了。
作为上游的HBM前驱体商，首先公司出现业绩“倒车”，2026年一季度，雅克科技营收下滑6.85%，净利润微增算是原地打转，其次是盈利能力不敌其他半导体材料公司。
伴随AI算力需求大幕拉开，材料同行纷纷交出亮眼成绩单，雅克科技，却在此时掉队了吗？
持续收购
打造电子材料平台
从产品类型来看，雅克科技几乎是国内半导体材料布局“跨度”最广的公司。
从前道芯片制造所需的前驱体、电子特气和光刻胶，再到后道封装所需的球形硅微粉，雅克科技全部包揽。
电子特气和光刻胶不必多说，集成电路产业必不可少的原料。前驱体与溅射靶材作用相同，均在薄膜沉积环节中发生作用，区别在于前者用于化学气相沉积和原子层沉积，后者用于物理气相沉积，球形硅微粉则是HBM先进封装时的重要填料。
纵观国内半导体材料公司，鼎龙股份以高精度打印碳粉起家，而后发展出CMP抛光液、抛光垫产品；南大光电打破电子特气垄断，还是国内首家突破ArF光刻胶的厂商，江丰电子最开始从事靶材业务，而后开拓半导体精密零部件……
但雅克科技是个例外，公司电子材料业务，绝大部分是收购而来。
2016年，公司先后收购华飞电子和韩国UP Chemical，进军硅微粉与前驱体业务。彼时，华飞电子是硅微粉行业领先者，很早就打破海外产品垄断。收购UP Chemical后，雅克科技更是成为国内为数不多完成半导体前驱体材料国产替代的企业。
2017年公司收购成都科美特90%股权，入局电子特气，成为国内六氟化硫、四氟甲烷头部玩家。2020年，公司拿下LG化学彩色光刻胶事业部，再次拓宽布局版图。
收购的好处，显而易见。
以金钱换时间，业务整合后可快速接手被收购公司的客户，斩获行业技术经验。比如，雅克科技承接UP Chemical优质客户群，成功为SK海力士、长鑫存储、三星电子和台积电供货前驱体。
再比如，公司拿下LG光刻胶事业部后，一跃成为国内领先的显示面板光刻胶厂商，打入京东方、深天马等企业供应链。
但也存在弊端，雅克科技常年商誉高企，2025年高达21.13亿。
同期公司净利润为10.3亿，还不足商誉规模的一半。成都科美特和江苏先科主营电子特气与前驱体业务，在账面分别留下7.5亿和8亿商誉。好在这部分资产组产品竞争力较强，商誉大额减值风险整体较低。
此外，虽然雅克科技各种半导体材料覆盖全面，但细分业务盈利能力略低于同业公司。
2025年公司电子特气业务毛利率为30.22%，但低于南大光电的36.74%。而雅克科技光刻胶收入构成中，侧重于显示面板光刻胶（LCD和OLED光刻胶），并非半导体光刻胶，前者盈利能力略低于后者。
公司半导体和封装光刻胶正在客户端的积极推进，验证通过的产品，在进行产线建设。换言之，显示面板光刻胶是雅克科技主要收入来源，半导体光刻胶暂未明显放量。
这可能也是，公司毛利率低于其他半导体材料公司的原因。
跟业务重叠的其余企业对比来看，2026年一季度，南大光电、联瑞新材毛利率突破40%，鼎龙股份毛利率增长至54.95%，雅克科技多年来基本维持在30%上下。
而且，进入2023、2024年后，LNG板材业务贡献二到三成收入，一定程度上“稳住”了公司的盈利中枢，但也形成了毛利率增长的反向阻力。
业绩降温，虚惊一场
雅克科技业务分为两部分，LNG板材和前面提到的电子材料。
公司最开始以阻燃剂起家，一路自研成为国内首家LNG保温绝热板材供应商，同时也是国内首家通过法国GTT公司、船级社认证的LNG保温绝热板材制造商，为江南造船、沪东中华等企业供货，拥有较强的技术壁垒和先发优势。
只是受春节假期影响，公司LNG项目交付相应减少，影响收入确认节奏。后续船厂施工逐步饱满，会提高产品交付量。
换句话说，2026年一季度雅克科技营收下滑，更像是虚惊一场。
进入2026年后，公司LNG板材和前驱体订需求仍在增长，为后面营收增长注入定心剂。
往前看，2025年公司LNG保温板材和工程安装业务同比增长达到57%。LNG保温材料产能利用率高达100%，下游需求充足。
除了LNG板材，雅克科技电子特气产能利用率同样达到100%，受益于电网特高压建设和晶圆厂扩张，公司电子特气产品供不应求。内蒙古电子特气工厂将于2026年三季度试生产，缓解产能紧张现象。
HBM前驱体作为公司盈利能力最强的业务，产能利用率尚不足60%。
但据公开资料表述，2026上半年雅克科技前驱体材料需求、订单在稳定增长。产品从承接订单到业绩释放需要一定时间，属于正常情况。
写在最后
通过多年布局，雅克科技正成长为国内电子材料平台型企业，已经为SK海力士和长鑫存储等头部厂商供货。
受产品交付节奏影响，雅克科技2026年一季度营收有所下滑，但公司LNG板材和前驱体需求还在逐步增长，跟踪后续订单和收入确认情况即可。