来源 :信风公闻2026-08-26
北方华创（002371.SZ）公布2026半年报，实现营收202亿元，同比增长24.9%；归母净利润33.7 亿元，同比仅增长5%，典型的高增收低增利特征，经营现金流38亿元，同比大幅由负转正。公司业务分为电子工艺装备、电子元器件两大板块，电子装备是核心支柱，营收192亿元，占比95%，毛利率40%，刻蚀、薄膜沉积两大品类合计占半导体设备收入70%以上；热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、混合键合等新品持续导入客户端。高精密电阻元器件营收9亿元，占比4.5%，毛利率46%。
高增收低增利原因在于研发投入大幅增加、收购芯源微后销售费用并表、新品验证阶段零部件迭代成本高企等阶段现象，并非需求恶化。公司上游核心零部件供给高度分散，特种传感器部分依赖海外供应链，国内零部件国产化正在推进；下游客户以国内头部晶圆厂为主，中芯、华虹、长存、长鑫等逻辑、存储产线，同时覆盖先进封装、第三代半导体产线；国内晶圆厂资本开支、国产化率提升是公司增长核心驱动力，在手订单充足。
公司成长逻辑来自国产替代+平台化品类扩张双重驱动。①存储芯片扩产，3D NAND、DRAM 产线持续导入；②先进封装赛道爆发，混合键合设备实现突破；③离子注入、涂胶显影逐步完成验证；④第三代半导体、光伏真空装备带来第二增长曲线。面临的风险包括国内半导体设备赛道竞争加剧，成熟制程存在同质化竞争，会持续压制利润水平；半导体设备技术迭代速度快，先进制程攻关难度大；部分高端零部件对外依存度较高，以及产业周期波动等。