信立泰杀向港股，康诺亚冲回A：创新药企为何掀起“A+H”市值争夺战

　　近期，信立泰重启港股上市申请，康诺亚启动科创板回A辅导，标志着创新药企“A+H”双重上市模式再度升温。这一现象折射出头部Biopharma在拥有商业化产品及全球布局后，单一资本市场已难以满足其发展需求。与2018年港交所18A规则主要解决未盈利生物科技公司融资路径不同，当前企业追求的是进入多元投资者体系，提升全球资本市场的可见度与估值认可。尽管信立泰因临床数据波动面临估值重估，但其创新药收入占比过半，转型迫切；康诺亚则意在保留港股平台同时拓展A股入口。然而，双重上市虽能拓宽融资渠道，也引发了关于是否增加昂贵资本结构、真正提升资本效率的深层追问。这不仅是融资策略的调整，更是中国创新药企走向成熟、参与全球资本竞争的重要标志。