来源 :涂企动力2026-09-03
2026年8月20日，深圳中院一纸判决落下，许家印获无期徒刑，恒大系合计被罚没158.2亿元。这条新闻在涂料行业人的朋友圈里刷了屏，但评论区里没有惊叹，只有沉默——对于被恒大拖垮的涂料企业而言，判决是恒大的终点，却不是他们追债的终点。五年了，那些高高垒起的应收账款，依然像一座推不倒的山，压在无数涂企的身上。
三棵树是第一家把"伤疤"掀给公众看的涂料企业。根据其财报，截至2025年末，公司单项计提坏账准备的应收账款余额高达13.28亿元，综合计提比例已达78.29%。这意味着，超过10亿元的款项，公司已经不指望能要回来了。而这其中，恒大系债权正是那个最深的口子。三棵树花了五年时间，能处置的资产处置了，能以房抵债的也抵了，但最后发现，该核销的终究还是得核销。
如果说三棵树的伤是"流血"，那亚士创能的伤就是"断骨"。这家曾经在工程涂料领域叱咤风云的企业，被恒大拖到了退市边缘。2025年营收断崖下滑，净资产直接跌穿为零，2026年5月6日起，股票简称前被硬生生挂上了"*ST"的帽子。公司对恒大等出险房企的应收账款全额计提坏账，那是一个谁都不敢细算的天文数字。更残酷的现实在工厂里——多家生产基地被迫停产停工，机器停转的声音，比任何财报数字都更刺耳。
凯伦股份的故事则带着几分荒诞。2021年10月，其对恒大的应收账款、应收票据合计1.88亿元。当时公司实控人和高管拍着胸脯签了兜底承诺——钱要不回来，我个人赔。到了2025年，第三期9400多万元的补偿款逾期未付，当初签字的承诺人一个接一个"失联"了。承诺书上的红手印还在，钱却真的一分都掏不出来了，等待他们的是监管的警示函和责令改正通知书。
东方雨虹算是这几家里最"体面"的了。虽然2026年半年报同样计提了大额资产减值，大量出险房企的债权被一次性砍掉，但公司好歹还有底子去处置恒大抵债的房产，折价变现、资产核销，一步步艰难地往外爬。但连行业老大都只能靠"拆东墙补西墙"的方式止血，可想而知那些中小企业过的是什么日子。
比上市公司更惨的，是那些连财报都不用公开的中小涂料厂。它们连直接对话恒大的资格都没有，层层分包下来，它们只是供应链末端的"第三级""第四级"供应商。没有法务团队，没有资产保全渠道，打赢了官司也拿不到钱，拿到了抵债房也卖不掉。大量这样的小企业因为一笔百来万的应收账款收不回来，现金流直接断裂，厂门一关就是永久停业。它们的损失没有任何公告披露，却是这场危机中代价最为沉重的那一部分。
恒大的轰然倒塌，几乎摧毁了过去涂料行业赖以生存的"大客户逻辑"。要知道，在2020年之前，"进恒大集采名录"几乎是所有工程涂料企业的梦想。只要能挤进去，订单不用愁，规模往上冲，账期长一点没关系，商票也照收不误。谁家要是没绑上一两家头部房企，都不好意思说自己是做工程漆的。那种"重规模、轻风控、重订单、轻回款"的玩法，现在看来简直像在悬崖边上蒙眼狂奔。
好在，这场危机也彻底重塑了涂企的生存法则。如今，行业内已经没有人再迷信"百强房企"的光环了，反而是谈"房"色变。风控被提到了前所未有的高度，各家涂料企业开始像银行放贷一样审查房企客户的负债表和现金流。合作方式上，垫资和商票基本成了禁区，现款现货成了硬规矩，能接受预付部分货款的那都是优质客户。业务结构也在加速调整，央企国企的保障房项目、城市更新、市政基建成了工程端的"香饽饽"，零售家装和旧房翻新则成了渠道端的第二增长曲线。还有一批企业彻底告别房地产赛道，转向工业涂料、特种涂料，像晨光涂料早年就绑定了中车、格力等制造业大客户，这轮风暴中几乎毫发无损。
回过头看，恒大暴雷给涂料行业留下的不仅仅是一堆收不回来的坏账，更是一堂用真金白银换来的风险教育课。它用最惨烈的方式告诉每一个涂企老板：把命运押在单一客户身上，把规模看得比现金流还重，把垫资当成抢占市场的筹码，最终都逃不过那两个字——买单。如今恒大案已经宣判，许家印的结局尘埃落定，但涂料行业的"排雷"行动，还远远没有结束。
免责声明：本文来自网络，如有疑问请联系博主删除！