来源 :农药市场信息2026-08-04
7月29日，华润双鹤发布重大资产购买预案，拟以每股30.07元的价格，收购利尔化学23.50%的股份，交易总价高达56.56亿元。协议签署当日，利尔化学收盘价仅为14.71元，收购溢价约104%。在这场吸引了10家意向受让方参与的激烈竞购中，华润双鹤最终击败所有对手。上市公司表示，该交易将可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。意味着利尔化学正式告别科研院所控股阶段，迈入全新的央企发展阶段。
30.07元的收购价，对应利尔化学整体估值超过240亿元，而截至2025年末公司净资产仅78.89亿元，增值率超过200%。按2025年净利润计算，收购市盈率约50倍，远超农药行业平均估值。华润双鹤究竟买的是什么？
利尔化学主要从事氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全农药原药的研发、生产和销售。公司产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共40余种原药、150余种制剂以及 2-甲基吡啶、4,6-二氯嘧啶等部分化工中间体。目前，公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。
华润双鹤表示，公司自2022年开始布局合成生物领域，目前已构建七大技术平台，重点布局了原料药中间体、保健类新食品、植保动保(农药兽药等)和新材料新能源四大领域，竞买利尔化学股权是为满足公司整体战略规划要求，推动合成生物储备技术产品产业化落地。
从公告披露的信息看，华润入主后可能带来三个层面的积极变化：一是按照国企改革聚焦主业、剥离非核心资产的总体要求，出让利尔化学股权、盘活优质产业资源，是合规且常规的国资调整动作。而华润系愿意高溢价接盘，也充分看好农化行业前景和利尔化学的产业价值，本次收购并非单纯财务投资，有着清晰的产业协同目的。
从行业长远发展来看，华润入主将给利尔化学带来实打实的长期利好，补齐企业多年的发展短板。过去利尔化学的发展主要依靠自身利润积累，在扩产升级、前沿技术研发、资金投入力度等方面有限。背靠华润这一大型央企平台后，华润的央企背景和品牌影响力，公司融资渠道更加宽泛、资金成本更低，能够有力支撑产能升级。
三是技术互补与产业升级上。生物制造是国家重点扶持的战略性新兴产业，当前合成生物技术与传统化学合成已从相互竞争转向深度耦合，合成生物可解决化学合成中手性分子等选择性难题、化学合成反应步骤长、收率低等痛点，化学合成则能够完成合成生物产品的后期衍生、规模化量产落地等挑战。利尔化学擅长规模化生产、生物发酵工艺落地，拥有齐全的农药资质和成熟的全球销售渠道；华润双鹤则在合成生物研发、菌种技术储备上优势突出。双方强强联合，不仅能够帮助利尔化学摆脱传统农药周期波动的制约，布局绿色化工新业务，打造全新的业绩增长点。而且有助于华润双鹤快速导入合成生物储备产品及技术，发挥利尔化学成熟的研产销平台和渠道优势，加快利尔化学从化学农药向生物制造转型升级。
业内人士认为，这笔交易看起来跨得很远，放回华润系近几年的资本动作里，却能看到另一层含义：华润正在重新划分旗下A股医药工业平台的边界。从华润系整合昆药集团、天士力等案例看，华润的整合风格相当迅速——董事会改组、管理层更迭、业务边界重新定义几乎必然发生。截止发稿止，利尔化学的股价已经跌破发布公告当天收盘价的14.71元。