来源 :动力电池回收XH2026-09-02
8月24日，国轩高科(002074)公布2026年半年报，1-6月营业收入277.8亿元，同比上升43.2%；归母净利润为13.9亿元，同比上升278.1%。
电池工业网小编梳理发现，国轩高科的这份高质量成绩单："量增、利升、海外加速"——营收277.76亿元创同期新高，归母净利13.86亿元同比大增278%，全球装机市占率升至4.6%、国内跻身第三。但利润高度依赖非经常性损益（扣非仅1.07亿元）、资产负债率72%、短债压力突出三大隐患仍在，属于"规模扩张跑在盈利质量前面"的典型扩张期表现。
毛利率15.6%在电池行业属中等（宁德时代约25%、比亚迪更高）；归母净利13.86亿 vs 扣非1.07亿——两者差约12倍，核心盈利能力（扣非）虽改善但仍处低位。经营现金流4.28亿但投资现金流净流出84.8亿（Q2单季-38.2亿）。
业务结构：动力为主、储能+海外成第二曲线
2026年1-6月营收构成
动力电池系统：225.97亿元（81.36%），同比+61.01%←绝对主力
储能电池系统：36.89亿元（13.28%），获BNEF、标普全球"双Tier 1"认证
输配电+其他：约14.89亿元
区域营收结构
中国大陆：183亿元（65.89%，+40.84%）
海外（含港澳台）：94.76亿元（34.11%，+48.06%）←占比近1/3且增速更快，出海成最大看点
储能亮点：澳洲Lower Wonga 281MW/843MWh光储项目开工、埃及1.5GWh独立储能+3GWh基地规划、锁定三一集团超10GWh订单。
竞争力分析：四大优势+三大风险
大众股东绑定+全球化渠道：大众为第一大股东，开放全球供应链资质，是国内少数能切入欧美主流车企的二线厂商；海外多地建厂（摩洛哥、斯洛伐克）规避贸易壁垒。
磷酸铁锂垂直整合+商用车领先：自布局LFP材料产线，商用车装机+87%体现性价比路线优势，契合平价车+长时储能两大赛道。
固态电池技术领先："金石"硫化物全固态能量密度破400Wh/kg，0.2GWh中试线贯通、2GWh量产线开建，规划2026末小批量装车；磷酸铁锂半固态已配套奇瑞批量交付（差异化路线，避开高端内卷）。
储能对冲+客户多元：配套奇瑞、吉利、零跑、长安、大众、鸿蒙智行，储能Tier 1平滑车市周期波动。