在光伏行业普遍承压的2026年上半年，横店东磁交出了一份颇具看点的半年报。
公司营收达到123.42亿元，同比增长3.41%，归母净利润9.48亿元，同比下降7.03%。
财报背后显示出公司业务结构正在发生变化，光伏业务营收73.69亿元虽然同比下降8.50%，但毛利率保持在11.18%，成为行业内少数还能盈利的组件企业。
更值得关注的是，磁性材料器件板块以86.5%的高增速收入达到8.06亿元,锂电业务同比增长35.91%,二季度业绩环比大幅反弹。
利润下滑主要来自汇兑损失侵蚀,而AI算力赛道带来的磁材器件需求正在重塑公司的增长逻辑。不过,海外产能面临的合规风险和现金流修复进度仍然存在不确定性。
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光伏行业今年上半年经历了供需错配的压力，2026年全球新增装机预计612GW，同比下降8%，国内上半年新增装机72.07GW，同比下降66.04%。
供给端产能过剩更加突出，截至6月底全球硅料、硅片、电池、组件产能分别达到1738GW、1273GW、1315GW、1482GW，各环节产能均远超需求。
横店东磁光伏板块营收占比约60%但只贡献了42.5%的毛利，毛利率较上年同期下滑5.52个百分点至11.18%。
公司半年报中提到面临行业需求回落、贸易壁垒升级、原材料价格上升的压力，通过严控成本和差异化产品开拓维持盈利。
公司推出的TOPCon组件功率突破650W，覆盖全黑、温室系统、低碳等五类双玻标准及九类特殊应用场景，在欧洲等市场完成多个百MW级项目交付。
财报数据显示境外业务毛利率12.26%低于境内的18.77%，这与市场此前对其欧洲渠道贡献超额利润的判断并不一致。
横店东磁光伏业务能够维持盈利，主要依托宜宾基地的四川水电低价和西部大开发15%所得税优惠，以及印尼巴淡岛工厂的原产地布局。
美国对印尼光伏产品反倾销反补贴调查将在9月10日前终裁，这给海外产能的盈利模式带来不确定性。
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磁性材料器件板块的增长成为半年报亮点，横店东磁磁材业务营收20.80亿元，同比增长12.44%，器件业务收入8.06亿元，同比增长86.50%，合计收入29.85亿元。
利润贡献结构发生明显变化，磁材毛利率25.89%，器件毛利率约20.7%，两者合计毛利约7.31亿元，已接近光伏板块73.69亿元营收创造的8.24亿元毛利。
这一增长受益于AI算力扩张带来的供电体系升级需求，2026年全球AI服务器出货量同比增长28%以上，全球九大云服务商资本支出预估同比增长约90%，算力机柜对铁氧体软磁、金属磁粉芯和芯片供电电感的需求增加。
从财务状况看，横店东磁账面货币资金88.89亿元占总资产31.31%，经营活动现金流净额7.29亿元同比下降57.12%，公司解释为银行票据保证金时间错配和增值税留抵退税同比下降等因素。
短期借款从16.10亿元增至27.88亿元增长73%，筹资活动现金流由负6.84亿元转为正1.68亿元，营运资金占用在扩大。
二季度数据显示经营势头在修复，单季营收68.63亿元环比增长25.3%，归母净利润5.62亿元环比增长45.8%，扣非净利润4.94亿元环比增长55.5%。
公司上半年研发投入3.64亿元同比增长59.88%，这笔资金主要投向铜铁共烧电感的产能爬坡与工艺优化、全极耳锂电的产线升级以及TOPCon与XBC的技术迭代。
上半年新增授权专利103件，研发投入加速与专利产出节奏吻合，公司在为AI服务器大客户做供应准备。
横店东磁这份半年报呈现的是一家处于增长动能切换期企业的状态，光伏板块在行业周期下行中守住盈利底线保住规模，磁材器件和锂电以高增速和毛利率改善接棒成为新的利润引擎，多元化布局在不同行业周期中展现出抗风险能力，但海外产能合规风险、现金流修复进度以及新兴业务放量节奏仍存在不确定性。