三花智控汇兑拖累短期业绩 但液冷+机器人打开成长新空间

　　数据显示，三花智控2026年上半年营收169亿元，同比增3.9%；归母净利润20.44亿元，同比下降3.1%，主要受人民币升值导致汇兑损失2.93亿元拖累，扣非净利润反而增长6.8%。单季度看，二季度营收和扣非利润均稳中有升，经营质量未受影响。

　　近期机构研报指出，公司制冷业务在空调产销下滑背景下仍实现毛利率微增，达28.37%，反映产品力与议价能力突出；数据中心液冷已覆盖CDU、服务器机柜等全链路，客户拓展顺利。研报认为，汽车热管理业务收入增9.9%，全球新能源车销量高增长持续支撑订单，海外工厂与商用车/储能/无人驾驶布局正加速落地。研报指出，仿生机器人机电执行器已获客户好评，进入批量交付与产线爬坡阶段，新品研发同步推进。研报维持“推荐”评级，核心逻辑是传统业务稳健、液冷放量在即、机器人配件从0到1突破，三重成长动能正逐步兑现。