来源 :电能革新2026-07-09
7月7日至8日，思源电气股份有限公司（以下简称“公司”）举办特定对象调研活动，接待了平安证券、Broadpeak、Carrhae Capital等22家境内外机构投资者。公司董事会秘书兼财务总监杨哲嵘先生就海外电力设备市场需求、北美业务布局、定价策略及毛利率波动等核心议题与机构进行了深入交流，传递了公司对行业趋势的判断及经营策略。
投资者关系活动基本信息
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 |
|---|
| 时间 | 2026年7月7日、2026年7月8日 |
| 地点 | 公司会议室 |
| 参与单位名称 | 全景网、平安证券, Broadpeak, Carrhae Capital, CTBC Bank, Fourier Capital, Eastspring, FengHe Fund, Fullgoal Fund Management, Harbourview, HNG Trust, ICICI Prudential, Inforesight, Monolith Management, NGS Super, Open Door Invenstment, Pinpoint, Polen Capital, Sharewin, Toroa Capital, Trivest Advisors, UG Invenstment, Welight Capital |
| 上市公司接待人员姓名 | 董事会秘书兼财务总监 杨哲嵘先生 |
调研核心要点解读
海外电力设备需求：中长期确定性向好结构性驱动明确
针对海外电力设备需求的未来趋势，杨哲嵘指出，从中长期维度看，行业大趋势确定性向好，核心驱动力(6.640, -0.06, -0.90%)来自两大结构性变化：一是发电侧新能源占比提升带来的电网稳定性挑战与电能质量治理需求，推动电网扩容与升级；二是用户侧电气化加速，如电动汽车、数据中心等新负荷持续增长。此外，海外各国电网老旧设备进入集中改造期，叠加工业化推进，形成多层次的持续需求支撑。尽管不同国家处于不同电网投资周期，需求节奏与强度会有分化，但整体需求向上的确定性较高。
北美市场布局：聚焦新能源并网与AI数据中心场景
在北美市场业务布局方面，公司目前主要销售高压变压器、罐式断路器及隔离开关等产品，这些设备可应用于新能源并网和AI数据中心等用户侧负荷接入场景。杨哲嵘表示，公司将紧密跟踪AI数据中心建设带来的配套电力设备需求，结合自身技术与市场能力，适时推进相关业务布局。
定价策略：坚持价值导向不依赖低价竞争
关于海外市场定价策略，杨哲嵘强调，公司坚持价值定价策略，不以低价作为竞争手段。海外客户高度看重品牌信誉、产品质量与交付保障，由于电力设备设计寿命长达30至50年，客户更关注全生命周期成本，而非初始购买价格。公司凭借可靠的产品性能和完善的服务体系参与国际竞争。
行业竞争格局：海外同行扩产谨慎国内企业具产能弹性优势
谈及海外同行的供给和扩产情况，杨哲嵘分析，全球范围内，海外电力设备同行扩产普遍较为谨慎，主要受制于对股东回报的重视、供应链瓶颈及长周期投资回报的不确定性。这种结构性差异为具备产能弹性和交付优势的国内企业提供了切入和拓展全球市场的窗口期。
国内市场动态：国网招标需求积极订单节奏正常
对于国内市场，杨哲嵘提到，今年国家电网公司批次集采与专项招标需求相对积极，公司中标和订单签订均处于正常节奏。在客户结构方面，国内电网客户和非电网客户收入占比没有太大变化。
毛利率：整体稳定积极因素与成本挑战并存
关于毛利率波动，杨哲嵘表示，公司整体毛利率水平大体稳定。一方面，海外收入占比的提高、规模效应的体现及持续大幅度研发投入等积极因素有所显现；另一方面，大宗商品价格波动、海外物流费用变化及收入结构调整又给成本控制带来了新的挑战。