来源 :点点浅谈2026-11-02
1、股东分析
股东变化情况，2026年三季度报披露，股东总数278,632户，较中报251,029 户，环比增长11%，说明筹码集中度在降低。前十大股东中增减与进出情况，其中，深股通减持2200万股，全国社保基金增持700万股。阳光恒益进入前十大股东，泰康稳行退出前十大股东，其它大股东基本无变化。
2、营收分析
分众2026年三季度报的营收91.85亿元，同比减少4.39%，归母利润44.76亿元，同比增加0.81%。更多数据请看下表。
此次分众三季度报的看点：营收个位数降，归母利润微增。
分众主营收入稳健，在如此艰难的大环境下，取得这样成绩，令我满意。2025年三季度报是高基数，有两大外部因素助力取得，一个是外卖商家竞争地盘，大幅增加投流；另一个是2025年有哪吒超级电影IP助力，带动影院媒体人流量迅猛攀升。
主营利润保持微增。2026年三季度报归母利润同比微增，可比性合理，因为2025年三季度报归母利润包括了联营企业数禾科技的收益。再看扣非利润，同样是剔掉从数禾科技的收益，2026年三季度报披露扣非利润35.88亿元，而2025年三季度报扣非利润35.74亿元（剔除数禾科技联营收益4.31亿元），同比微增。
主营净利润率39.06%，同比增加1.8个百分点。在营收负增长的不利局面下，分众通过降本稳住盈利，营业成本和四费及税金49.51亿元，去年同期52.99亿元，同比减少3.5亿元，降幅6.55%，提升主营利润率。
3、总结
2026年三季度，分众传媒的营收同比个位数负增长，有两个有利外因减弱所致，一个是外卖竞争缓和，另一个是电影票房收入下降。而分众利用自身优势及努力，拓展互联网、房地产等领域广告主，减缓了梯媒下滑幅度。
2026年电影媒体收入维持低基数，因为电影票房收入同比下降4成，分众电影媒体营收也会保持同比例降幅，梯媒营收大概率持平，因此，2026年营收大概率是同比负增长。分众通过持续优化媒体点位布局，降低营业成本，对冲营收下降，维持盈利稳定。
收购进展，总局有条件批准分众收购新潮，在媒体点位布局，分众仍有巨大规模协同优势和降本优化操作空间，合并后分众的盈利和营收会再上一个台阶，提升分众估值。
分红方面，2026年中期分红已实施完毕，每股分0.05元。没发三季度分红公告，估摸着还得再等一两个月办理完收购新潮手续后发，也可能合并到年报一起发。