来源 :凤凰网2026-08-18
在AI服务器PCB的赛道上，广合科技的故事最不像爽文，它始于一个烂摊子，成于一次精准的“捡漏”。
2002—2012：从台资正厂到停产僵尸
2002年，台资大众电脑在广州黄埔设厂，主攻多层板。起初顺风顺水，但2008年金融危机后，订单断崖式下跌。到2012年底，这家厂已基本停产，机器生锈，工资发不出，连电费都成了负担。按剧本，接下来就是破产清算，土地另作他用。
2013：行业老兵的“捡漏”时刻
2013年5月，转机出现。PCB老兵肖红星（华工化学系出身，深耕行业20年）携妻刘锦婵，掏出2553万美元收购了广合92.5%的股权。这不是外行抄底炒地皮，而是懂行人看到了被低估的资产：设备还在，厂房还在，缺的只是管理和方向。
接手后，肖红星没急着扩产，而是“换血”。他把老部下召回，重启产线，重叩客户大门。最关键的一步，是做减法：砍掉杂乱的低端消费电子业务，all in 服务器PCB。
2013—2018：死磕“服务器主板”
当别人追求“万能工厂”时，广合把自己变成了“单项冠军”。它铆死高速高多层板这个硬骨头，专攻服务器板卡。2016年整合周边资产，建立研发中心。到2018年，它已从濒临破产的代工厂，蜕变为服务器板领域的专项选手，客户名单里开始出现浪潮、戴尔、华为等巨头。
2019—2023：逆周期布局，泰国建厂
2019年，广合落子湖北黄石，用低成本基地承接中低端产能，广州总部则专注高阶板。同年，它做了一个极具前瞻性的决定：赴泰国建厂。当时AI风口未至，但肖红星看到了地缘风险的紧迫性——核心客户（戴尔、惠普、鸿海）要求供应链必须分散。2023年泰国奠基，虽前期爬坡痛苦，却为日后保住了入场券。
2024—2026：A+H双上市，站上AI风口
2024年4月，广合科技（001389）登陆深市主板，募资7.37亿，成为A股最纯正的服务器PCB标的。2026年3月，趁热打铁在港交所上市（01989），募资超31亿港元，纳入港股通。从2013年接手一个停产厂，到2026年坐拥A+H双平台、身家百亿，肖红星走的通路，是把“制造”做成“不可替代”。
尾声：不是风口上的猪，是死磕窄门的匠
广合的故事常被误读为AI风口上的幸运儿。实则，它是在2013年就选定了服务器主板这条窄路，用12年死磕良率和可靠性。它的护城河，不是炫酷的概念，而是广州基地近满载的产能、泰国基地的避险布局，以及客户不敢轻易更换供应商的认证壁垒。
在算力时代，最性感的或许是GPU，但最稳的，往往是广合这种在服务器机箱里默默承重的“绿板子”。
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