华润三九利润短期承压 创新兑现+处方药高增打开估值空间

　　CFi.CN讯：华润三九2026年半年报显示，营收150.14亿元，微增1.37%；归母净利润16.71亿元，同比下降7.96%。CHC板块收入下滑23.29%，拖累整体表现。但处方药业务收入达68.76亿元，同比增长42%，成为核心增长极。

　　近期机构研报指出，天士力并表后正从财务整合迈向经营协同，心血管、神经/精神等重点领域资源互补加速，多款产品进入新版基药目录，国药渠道份额提升进一步强化增长动能。

　　研报认为，公司创新已进入实质兑现期：枣仁宁心滴丸获批上市，经典名方累计获批8项；BGM0504减重药NDA获受理，52周平均减重19.3%；HiCM-188登上《Nature Medicine》。研发投入7.3亿元，在研创新及改良型新药55项。盈利预测对应2026—2028年PE仅13/10/10倍，估值具备安全边际与提升潜力。