空调压舱石不稳，上半年净利跌两成
在美的干了23年的空调老将殷必彤，来到海信刚满一年，就匆匆交出了兵权。
2026年8月17日，海信家电发布半年报，同日官宣殷必彤辞去职工董事等职务，不再执掌海信空调业务。2024年11月，海信家电完成换帅，“80后”高玉玲接替到龄退休的代慧忠出任董事长，2025年7月又兼任总裁，全面执掌大局。
这次中报，是她上任以来的首份中期成绩单，也是海信近十年来首次中报“双降”，其中营收467.66亿元，下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，下滑20.16%。
“压舱石”失速，利润两头受气
海信家电的利润降幅为何远大于营收？答案藏在暖通空调与冰洗两条业务线的分化里。
作为第一大收入支柱，暖通空调上半年收入223.53亿元，同比下降5.66%，毛利率下滑2.88个百分点至24.24%。高毛利主力板块量价齐跌，直接把整体业绩拖下了水。
尽管冰洗业务上半年收入173.76亿元，同比增长12.88%，其中洗衣机零售额增长22.7%，容声冰箱中高端份额提升3.12个百分点，璀璨套系收入大增27.7%，但其毛利率仅16.81%且同比下滑。低毛利业务的涨势，难以填补高毛利业务塌方留下的利润缺口。
这种结构性困局，也不全出在海信自己身上。奥维云网数据显示，上半年国内家用空调零售量、零售额分别暴跌19.5%和23.3%。一方面，前期国补透支了大量需求，到了2026年市场已经“免疫”；另一方面，上半年住宅销售面积同比跌了12.4%，作为地产后周期的家电自然首当其冲。
更致命的是成本端的挤压。今年铜价一度冲破10万元/吨，上游原材料成本顶到了天花板，而下游终端价格战却打得头破血流，企业根本不敢涨价。上游涨价、下游降价，利润就这么被两头挤没了。
但把锅全甩给大环境，也不公平。美的、格力的暖通空调业务年收入都在千亿级别，海尔空调也超过500亿元。海信2025年暖通空调收入388.29亿元，差距摆在那里。殷必彤年初刚喊出“2031年进入全球空气产业第一梯队”的目标，半年后业绩承压，人先离了场。
老将“水土不服”，美的模式难以复制
去年5月，海信将家用与中央空调业务整合为空气产业板块，重金挖来殷必彤出任总裁。他上任后很快抛出“三步走”战略，喊出“2031年进入全球空气产业第一梯队”的宏大目标。海信的本意是借鉴美的空调的研产销协同经验，在第二梯队实现突围。
但时移势易，美的当年崛起吃的是房地产高潮和线下渠道的红利，如今海信面临的是K型消费分化、线上渠道为主的新战局，美的模式难以简单复制。外部经理人带来的打法，在海信的组织架构与渠道土壤上出现了明显的“水土不服”。
今年上半年，空调业务量利齐跌，整合并未达到预期效果。殷必彤此时离场，说明空降高管融入传统制造体系的艰难。接替殷必彤的是海信集团总裁于芝涛，1998年加入海信的老将。集团总裁亲自下场兼任空气事业部总裁，可见海信对这块业务整合不力的焦虑。
海外市场是这份半年报里少数能带来安慰的数字。上半年境外收入213.83亿元，同比增长4.56%，占比提升至45.72%。欧洲白电收入增长20%，印度区收入增长90%，东盟冰箱收入增长50%，依托世界杯IP的体育营销，多点开花的架势摆得很足。但翻开毛利率，境外业务只有11.21%，远低于境内的28.22%，而且同比还在下滑。
但这组数据背后的含金量却值得推敲。海外业务毛利率11.21%，不仅同比下降，更是与国内28.22%的毛利率形成了倒挂。
同行如美的海外毛利率已达26.60%，海尔也保持在24%以上。这意味着海信在海外主要还是靠OEM买断模式和性价比走量，并没有赚 to C 端品牌溢价的钱。
此外，汇率波动还给海信添了堵。上半年财务费用同比暴增256%，就是因为汇兑损失由负转正。靠极端天气和体育赛事催出来的海外订单，缺乏高毛利支撑，终究只是“赔本赚吆喝”，难以成为长期饭票。
AI救不了场，B端才是真金白银
既然传统白电见顶，那全行业都在推崇的“AI赋能”能救场吗？现实很骨感。尽管企业把大模型吹得天花乱坠，但消费者并不傻。人们需要的是稳定的温度、更低的能耗，而不是多一个跟空调对话的入口。高阶AI空调线上线下销量占比不足5%，叫好不叫座。
消费者不为技术名词买单，只愿为可感知的改善付高价。AI在C端是锦上添花，但在B端却成了真金白银。海信智慧暖通ECO-B系统合同增长41.6%，约克品牌数据中心业务暴增130%。在工业节能、机房温控等政策赛道，AI能直接进入企业经营核算，降本增效，这才是实打实的增量。
更值得关注的是海信日立的更名。随着江森日立易主，德国博世集团成为第二大股东，公司更名为“海信博世”。这不仅是名字变更，更是打通全球化资源的关键一步。借助博世的全球标准与工业优势，海信有望补齐海外本土化运营和品牌溢价的短板，真正改善毛利率倒挂的顽疾。
旧时代的船票登不上新时代的客船，企业必须直面结构性阵痛。海信的优势在于，冰洗高端化已有起色，B端暖通与数据中心赛道正在放量，与博世的协同更预留了全球化破局的想象空间。
但劣势同样明显：空调基本盘不稳，海外盈利质量堪忧，转型业务尚处“有苗头、未证明”阶段。退潮之后，如何靠产品力和品牌溢价赚钱？留给海信管理层的考题依然很长。