来源 :食业观澜2026-10-30
顺鑫农业（000860）10月29日晚发布2026年3季报，前3季度实现营收48.26亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.95亿元，由去年同期的盈利转为亏损；其中3季度归母净利润亏损2.35亿元，在去年同期的亏损基数上继续扩大。这组数据把大众光瓶酒价格带在行业换档期的承压摆在了台面上。
3季度的降幅更值得关注
公司3季度营收10.22亿元，较上年同期减少19.95%；归母净利润亏损2.35亿元，而2025年3季度为亏损0.96亿元。从全年看，2025年前3季度公司尚能盈利0.77亿元，2026年前3季度转为亏损1.95亿元，盈亏方向的逆转集中在白酒主业的下滑上。顺鑫农业的白酒业务以牛栏山光瓶酒为核心，光瓶酒正是大众宴席与日常自饮最为刚性的价格带，这一价格带的深度调整直接体现在报表里。
同业的3季报提供了相互印证的样本
青岛啤酒（600600）10月28日晚发布2026年3季报，前3季度实现营收280.4亿元、归母净利润50.5亿元，中高端以上产品前3季度销量同比增长2%，白啤产品保持双位数增长。兰州黄河（000929）前3季度营收2.56亿元，同比增加16.64%，但归母净利润亏损3494.75万元，3季度营收7988.42万元，同比下降34.85%，归母净利润亏损878.88万元。同一窗口内，区域啤酒企业与大众光瓶酒企业共同呈现出"收入弱、利润更弱"的走势。
结构上的分化清晰可循
头部白酒企业依靠结构升级维持盈利，区域性小体量酒企在高端化与规模效应两端均不占优，业绩弹性明显弱于龙头。这一判断同样适用于光瓶酒赛道，牛栏山面对的并非单纯的需求收缩，而是大众价格带在行业去库存、守价盘周期里的重新定价。顺鑫农业3季报里白酒主业加速下滑、亏损持续扩大，折射的正是这一价格带的深度承压。
青岛啤酒的案例进一步说明，承压来自现饮渠道与消费场景的普遍走弱，而非某一香型或价格带的局部问题。国家统计局数据显示，1—9月国内规模以上啤酒企业总产量2894.7万（千升），同比下降6%，餐饮、夜场等现饮渠道动销低迷拖累了旺季表现。