来源 :涂界2026-08-23
2026年8月22日，北新建材（000786）接待了高毅资本、中金公司、华泰证券等18家机构投资者的调研。公司董事长、总经理管理，独立董事王竞达，副总经理、董事会秘书李畅，财务负责人王佳传等高管出席，就2026年上半年经营情况及投资者关注的其他事项进行了交流。
根据半年报数据，2026年上半年北新建材实现营业收入126.31亿元，同比下降6.84%；归母净利润13.75亿元，同比下降28.72%；扣非净利润13.18亿元，同比下降30.36%。经营活动产生的现金流量净额6.849亿元，同比减少28.80%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。其中第二季度单季营收64.68亿元，同比下降11.54%，归母净利润5.72亿元，同比下降47.43%，降幅较一季度进一步走阔。
从行业背景来看，2026年上半年全国房地产开发投资同比下降18.0%，降幅较上年同期扩大6.8个百分点，新开工面积同比下降23.4%。地产链的持续调整对建材行业形成普遍压制，A股超半数主营建材家居的上市公司上半年业绩预亏。北新建材作为石膏板行业绝对龙头，同样难以独善其身。分产品看，石膏板业务实现营收57.80亿元，同比下降13.43%；龙骨业务营收9.5亿元，同比下降16.69%，传统基本盘面临需求与盈利的双重挤压。毛利率方面，石膏板毛利率36.8%，同比下降1.88个百分点；龙骨毛利率15.5%，同比下降6.19个百分点。毛利率下滑叠加收入规模下降而费用相对刚性，期间费用率同比提升1.85个百分点至15.22%，共同拖累了利润表现。
在传统主业承压的同时，被寄予厚望的“两翼”业务展现出逆势增长的韧性。2026年上半年，防水建材业务实现营业收入26.33亿元，同比增长5.57%；净利润1.879亿元，同比增长33.45%；经营活动产生的现金流量净额1.406亿元，同比增加3.61%。其中防水卷材营收17.77亿元，同比增长3.35%，毛利率21.14%，同比增加4.17个百分点；防水工程营收2.063亿元，同比增长0.69%；防水涂料业务营收4.41亿元。防水业务收入占比已升至20.84%。盈利能力的显著提升主要得益于公司在2026年3月15日和4月1日两次对防水产品提价5%-10%，坚定执行顺价策略。同时，公司重组远大洪雨（唐山）防水公司等两家企业，进一步完善了防水业务的产能布局。
涂料业务方面，2026年上半年涂料业务（不含防水涂料）实现营业收入22.08亿元，同比增长1.30%。若含防水涂料，涂料业务营收26.49亿，元，同比增长5.48%；毛利率31.56%，同比微降0.23个百分点。公司在建筑涂料领域构建了“基层—辅材—面层”全链条体系，重点加码外墙仿石漆、艺术涂料等高附加值赛道，深化与公建及工业项目的战略合作，推动了建筑涂料销量实现逆势增长。子公司层面，北新嘉宝莉上半年实现营业收入18.27亿元，同比增长0.11%；净利润1.439亿元，同比下降3.94%；剔除并购摊销因素后净利润1.899亿元，同比下降5.38%。嘉宝莉经营活动现金流量1.866亿元，同比增长24.07%，负债合计10.64亿元，同比减少7.88%。
面对行业需求普遍承压的严峻形势，北新建材在调研中明确了2026年下半年的三大经营工作方向。一是深化内部协同，降成本、拓增量。依托石膏板事业群，以价格管控和渠道共建共享为抓手，坚持量价均衡；持续优化产能，动态调整基地生产和跨区域物流，充分释放具有成本优势的生产线产能；加速渠道转型，大力推进下沉市场与家装零售渠道建设，提升经销商品类丰富度、物流便利性。二是坚持创新驱动，拓展新赛道。依托龙牌鲁班万能板、泰山石膏凤凰高定板等新产品拓展蓝海增量市场。三是强化能力建设，加大技术研发、应用配套等能力建设，同时通过外延并购补强平台能力。对于石膏板行业的中长期前景，公司持乐观态度，认为行业容量有望恢复至前期高点甚至有所突破，主要基于人均消费量较发达国家仍有提升空间、隔墙领域应用推广仍有发展空间、新产品平替带动行业拓容、以及二次翻新为需求提供稳定支撑等四个因素。
关于投资者普遍关心的防水业务下半年提价可能性，北新建材表示，防水产品价格调整要综合考虑行业情况、原材料成本、市场供需、下游接受度等多种因素，目前公司自身经营压力相对可控，期待行业生态向好，会积极做行业良好生态的建设者。这一表态既体现了对行业健康发展的期许，也透露出在当前经营压力相对可控的情况下，公司并不急于通过提价来转嫁压力，而是更倾向于维护行业生态的良性循环。
涂料C端业务目前有哪些进展，未来有怎样的规划？北新建材对此表示，目前，嘉宝莉C端业务发展态势良好。在产品端，公司推出了艺术漆、仿石漆等产品，未来将持续调整产品结构，面向大众市场丰富产品体系；在渠道端，公司联动石膏板、防水渠道，加速推进一、二线城市渠道布局。依托“一体两翼”的协同优势，石膏板、防水、涂料三大业务的渠道正在加速打通，有望形成相互赋能的正向循环。
综合来看，2026年上半年北新建材在行业深度调整期交出了一份喜忧参半的答卷。石膏板主业受地产链拖累明显下滑，但防水和涂料“两翼”业务逆势增长，境外业务保持高增态势，“一体两翼、全球布局”的战略框架正在从蓝图加速落地为增长实景。多家机构认为，随着2025年下半年业绩基数走低，2026年下半年公司业绩同比情况有望改善；防水、涂料行业近期也在复价，行业生态正在修复。不过，摆在公司面前的挑战依然不容忽视：石膏板主业受宏观地产链影响波动较大，防水和涂料板块仍面临激烈竞争，原材料价格波动持续扰动盈利。北新建材能否在巩固石膏板龙头地位的同时，加速两翼业务成长、持续推进全球化布局，将是决定其能否穿越周期、实现高质量发展的关键。