来源 :新材料研习社2026-07-09
近日，恒逸石化（000703.SZ）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润55亿元至60亿元，同比增长2326.31%至2546.88%；扣非归母净利润54.7亿元至59.7亿元，同比增长3560.47%至3895.07%。据了解，上年同期归母净利润仅2.27亿元，今年半年利润已是去年全年2.6亿元的21倍至23倍。
Q2环比再跳升
2026年一季度，恒逸石化实现营收299.5亿元，同比增长10.2%，归母净利润19.9亿元。按预告区间推算，二季度单季归母净利润约35亿至40亿元，环比一季度再增长76%至101%。收入端增幅仅一成，利润却同比暴增超23倍，说明这轮改善的核心不是单纯放量，而是盈利结构发生了质变。
利润来源：三大板块共振
恒逸石化在公告中将增长归因于三大板块共振走强。
第一支柱：文莱炼化基地。恒逸是国内龙头化纤企业中唯一在海外布局炼化工厂的公司。2026年上半年，东南亚成品油供需长期偏紧，成品油盈利远好于国内，同时PX、苯等化工品盈利维持高位。文莱炼厂保持满产满销，海外一体化炼厂单吨盈利稳居行业前列，成为公司利润核心支柱。此外，文莱炼厂还享有税收优势、市场化定价和低运保费等多重红利。
第二增量：己内酰胺-聚酰胺一体化项目。年产120万吨己内酰胺-聚酰胺（CPL-PA6）一体化及配套项目（一期）实现产销两旺，成为公司新的利润增长点。该项目对应恒逸"涤纶+锦纶"双轮驱动中的锦纶一端，应用多项自主研发技术，能耗物耗指标优化，技术优势和成本优势领先于同类企业。
第三修复：PTA及下游聚酯链条。本轮PTA行业产能扩张周期已结束，2026年新产能投放显著放缓，考虑长期停车退出产能，行业有效产能有望负增长。下游聚酯需求温和增长，PTA逐步去库，产品单吨利润大幅改善并全面盈利。公司作为PTA及聚酯长丝、聚酯瓶片领先企业，单吨利润修复直接放大了盈利弹性。
2025年业务收入结构：
涤纶产品597.44亿元（52.63%）、炼油产品284.78亿元（25.08%）、化工产品110.90亿元（9.77%）、PTA 44.16亿元（3.89%）、锦纶及副产品18.20亿元（1.60%）。
高杠杆与重资产扩张仍是隐忧需注意的是，利润爆发的背后，恒逸石化的杠杆水平同样值得关注。截至2026年一季度末，公司有息负债率高达58.5%，一季度财务费用7.4亿元。目前公司在推进的重资产项目包括文莱二期炼化项目（1200万吨）、煤制乙二醇项目（240万吨）和循环新材料项目（30万吨），资金需求巨大。
管理层已全面压降日常投资支出，并寄望后续业绩改善及存续期可转债转股实现被动降杠杆。方向上看，这些项目旨在强化一体化布局、降低单一原油依赖；现实上看，短期内仍需依赖外部借款输血。
获国家科技进步一等奖：绿色与智能并进
在业绩爆发的同时，恒逸石化的技术研发实力也获得国家级认可。2026年7月8日，国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂召开，恒逸石化作为主要完成单位之一参与研发的《聚酯纤维产业链绿色与智能制造关键技术》项目，荣获国家科学技术进步奖一等奖。经院士专家组鉴定，该项目总体技术达“国际领先水平”，成果已在浙江、江苏、新疆等基地及行业10余家单位推广，带动行业能耗与不良品率显著下降。
恒逸石化坚持“科技恒逸”发展理念，聚焦废旧资源循环利用、生物基材料、可降解材料等绿色化学品赛道，目前已成功开发废旧纺织品循环利用、聚酯钛系催化剂、可生物降解聚酯等绿色产品和工艺。国家科技进步一等奖的获得，是对公司在聚酯纤维产业链全链条自主可控方面长期投入的认可。
