格力电器内销逆势增长 毛利率修复+费用优化稳盈利

　　数据显示，格力电器2026年半年报营收893.98亿元，同比下降8.15%；归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。但内销主营收入达725.12亿元，同比增长1.90%，外销下滑21.98%拖累整体收入，其他低毛利业务收入更是锐减57.87%。

　　近期机构研报指出，尽管原材料成本高企压制毛利率，但Q2主营毛利率仍同比提升0.78个百分点至30.11%，销售费用率大幅下降1.63个百分点，带动归母净利率微升至15.50%。研报认为，渠道扁平化与投放效率提升是费用优化主因，叠加低毛利业务收缩，盈利韧性超预期。

　　研报指出，经营现金流为归母净利润的1.42倍，利润质量扎实；其他流动负债平稳，返利释放未明显扰动盈利节奏。维持“增持”评级，目标价49元，对应2026年10倍PE。核心看点在于内销基本盘稳固、费用管控见效、毛利率拐点初现。