来源 :野境生灵纪实官2026-08-29
格力内销稳健增长，掩盖业绩结构性分化隐忧
格力电器2026年上半年成绩单呈现明显分层，内销业务实现了温和回升，但整体营收和利润仍双双下滑，尤其第二季度表现承压，反映市场环境并未完全改善。这背后透露的，不仅是阶段性的政策驱动力减弱，更是格力内部业务结构调整带来的复杂挑战。
先看数据，2026年上半年格力实现营业收入近894亿元，同比下降逾8%，净利润也有近8%的缩减。更为明显的是，第二季度营收和利润分别下滑近17%和15%，幅度显著，这与国内以旧换新政策效果减退及外销收入大幅缩水直接相关。外销收入在上半年暴跌近22%，显示国外市场的压力未见缓和。相比之下，内销收入逆势增长近2%，在整体承压的环境中显得尤为难得。
但这份内销增长的喜悦之下，潜藏着格力业务分化的隐忧。从产品线看，智能装备业务逆势增长近20%，体现公司对高端制造和智能化业务的持续投入和初步成效。而消费电器及工业制品则均出现不同程度的下滑，尤其其他业务线近58%的暴跌敲响警钟。由此可见，格力正在经历产品组合的深刻调整期，新旧动能转换尚未完全匹配整体需求。
盈利能力方面，第二季度毛利率和净利率均实现微幅上升，但毛利率改善幅度明显高于净利率，表明费用端压力未完全解除。细看费用结构，销售费用显著优化，但管理和研发费用小幅上升，财务费用亦略有增长，这可能意味着公司为保持市场竞争力，正加大研发和组织架构投入，短期成本压力或将持续存在。
将此放入更大系统视角，格力的业绩调整正反映出中国家电行业正处于转型关键期。以旧换新政策的退坡证明了政策驱动需求难以持久，外销环境的恶化显示全球市场的复杂性加剧。格力内部则正试图通过智能装备和绿色能源等新兴业务探索未来增长点，这与当前中国制造业整体升级趋势相一致。新能源产业的布局，尤其对旗下子公司增持，透露了其希望通过绿色转型获得长远竞争优势的战略定力。
这种业务结构的分化，其实并不陌生。历史上，我们见过类似行业在调整期遭遇的阵痛。例如上世纪末家电企业由传统制造向智能化、电气化转型时，也经历过利润下滑与产品结构重塑的双重挑战。格力似乎正重复这一过程，只不过今天的转型更强调绿色和智能两个方向，压力更大，风险也更高。
若将视线转向行业周期，国内消费市场的回暖和工业生产的复苏确实为格力营收提供了底气，但行业竞争日趋激烈，供给侧的多元化压力不容忽视。格力虽然保持中央空调领域高市占率，却面临新技术和产品迭代的压力，这要求其不仅要稳固旧有优势，更需快速打造适应新兴需求的产品矩阵。新能源和智能装备的快速增长正是这一战略的体现，但从目前数据看，这部分尚不足以完全弥补传统业务下滑的缺口。
同时，跨界来看，全球其他制造业巨头如德国西门子，也在经历类似的战略调整。它们通过增加智能自动化和绿色能源投资，努力转型升级，但面临的短期利润波动和组织适应问题同样突出。格力若想复制这类成功经验，必须更精细地管理投入与回报的节奏，尤其是在当前全球环境不确定的背景下，提升内销稳定性与外销多元化战略同等重要。
格力内部变革的隐晦信号，也引发了对未来利润来源的疑问。当前的买入评级基于公司预期2026-2028年净利润稳步增长，同时估值保持低位，可能折射市场对其转型的谨慎乐观。若外部环境继续波动，原材料和汇率风险加剧，或者市场更新换代节奏放慢，格力必须加快内功修炼，避免业绩结构失衡带来更长周期的调整成本。
这一切说明，格力电器表面虽在内销方面保持了稳定，却掩盖了业绩的深层分裂。它正站在转折点上，未来的胜负关键不仅在于能否抓住绿色和智能这两个方向，还在于如何缓解传统业务的下滑压力。转型从没有快捷方式，格力需要的，或许是更灵活的战略调整和更精准的市场判断。未来几年，将决定它是否能真正实现新的增长曲线。