来源 :公司金融杂志2026-09-16
ST 三木再添 1890 万元保理垫款担保余额已达净资产 35 倍预重整关键期债务持续爆雷
9 月 15 日，ST 三木（000632.SZ）披露公告称，公司近日收到厦门国际银行福州分行《告知函》。截至 2026 年 8 月 31 日，公司供应商名下两笔"链 e 融"贷款逾期超过 90 天，已形成实质性不良逾期。依据双方《保理业务合作协议》，银行于 8 月 31 日启用公司保理垫款额度，合计发放 1890 万元专项垫款，代为结清上述逾期贷款本金。
1890 万垫款 7 天内须清偿
公告显示，两笔垫款分别为 895 万元和 995 万元，期限均为 2026 年 8 月 31 日至 9 月 6 日，自 8 月 31 日起按日计息，公司应在垫款启用 7 天内足额清偿本金及当期利息。这意味着，在公告披露的 9 月 15 日，垫款清偿期实际上已经届满。
公司在公告中坦言，上述逾期可能导致其承担违约金、罚息，进一步推高财务费用、加剧现金流紧张，并对公司征信记录及后续融资能力造成负面影响，不排除面临诉讼、仲裁的风险。
担保规模畸高逾期担保占净资产四成四倍
更为刺眼的是公司的对外担保"窟窿"。截至 9 月 15 日，公司及控股子公司对外担保余额合计 432,312 万元（约 43.23 亿元），占最近一期经审计净资产的 3583.19%；其中逾期担保金额高达 53,133.35 万元（约 5.31 亿元），占净资产的 440.39%。
经测算，公司最近一期经审计（2025 年末）归属于上市公司股东的净资产仅约 1.21 亿元，担保余额却是净资产的 35.8 倍，逾期担保也已超过净资产的 4 倍——一旦被担保方违约，上市公司需兜底代偿，净资产将被瞬间吞噬。
连亏三年后中报资不抵债
公开资料显示，ST 三木前身福建三木集团 1996 年在深交所上市，主营进出口贸易、城市产业发展、经营性物业运营管理和创业投资，注册地位于福州，控股股东为福州开发区国有资产营运有限公司，实控人为福州经开区财政局。
公司近年经营持续恶化：2023 年、2024 年归母净利润分别亏损 3.19 亿元、5.31 亿元，2025 年再亏 8.96 亿元，三年累计亏损约 17.46 亿元；2025 年末资产负债率已攀升至 93.83%，流动比率仅 0.91，货币资金 4.99 亿元难以覆盖 21.19 亿元短期借款。2026 年中报归母净利润进一步亏损 8.51 亿元，6 月末归母净资产已转为约- 7.30 亿元，正式陷入资不抵债。
预重整关键期债务密集违约
事实上，ST 三木的债务危机今年以来持续暴露：5 月因主要银行账户被冻结叠加其他风险警示，当月部分债务逾期 9014.94 万元；6 月子公司福州锦森 2611.66 万元债务违约、8 个账户被冻结；7 月平安银行福州分行 4500 万元授信到期未还；8 月与中信银行福州分行 7700 万元金融借款纠纷经法院调解才得以分期展期。
压垮公司的"最后一根稻草"来自福建海峡银行。8 月 27 日，因公司未能清偿 480 万元到期债务，海峡银行以"不能清偿到期债务且资产不足以偿付全部负债、但具有重整价值"为由，向福州中院申请对公司重整及预重整。
次日法院即出具（2026）闽 01 破申 387 号通知书，同意启动预重整并指定公司清算组担任临时管理人，重整投资人招募将于 9 月 22 日截止报名。董事长也在此关键节点"火线辞任"。
在预重整投资人招募仅剩一周之际，厦门国际银行的 1890 万元保理垫款再添一笔待偿债务。公司能否在最后窗口期引入重整投资人、化解逾 5 亿元逾期担保与不断新增的违约债务，仍存较大不确定性。