来源 :新浪财经2026-08-05
7月31日晚间，长安汽车宣布终止全资子公司重庆长安科技有限责任公司30亿元增资扩股计划。这场从方案披露到戛然而止仅历时七个月的资本运作，将长安汽车当前面临的复杂经营处境推至台前。
根据公告，长安汽车终止增资的理由是“长安科技智能化创新超越预期”，为加快市场化融资进程、加速长安科技的发展，公司决定终止原增资扩股方案，计划尽快启动新一轮市场化融资，原增资方中国长安汽车集团和辰致汽车科技集团将继续参与。该议案尚需提交股东会审议。
回溯来看，长安科技成立于2022年12月，由长安汽车出资设立，初始注册资本9000万元，定位为长安汽车智能化转型的核心载体，主营业务覆盖智能座舱、智能驾驶和智能车控三大产品体系。2025年12月，长安汽车首次披露增资扩股方案，计划由长安汽车出资6亿元（持股75%）、间接控股股东中国长安出资21亿元（持股22%）、控股股东辰致集团出资3亿元（持股3%），合计30亿元。
然而，将融资方式从集团内部非公开协议增资转向市场化融资，意味着长安科技需要接受外部市场的重新定价与检验。
从财务数据看，截至2025年6月30日，长安科技总资产19.76亿元、净资产17.15亿元，2024年营收9.38亿元、净利润仅638万元，2025年上半年营收6.23亿元、净亏损411.51万元。投前估值64亿元相当于其2024年收入的约6.8倍，而公司尚未形成稳定盈利。市场化融资能否支撑如此高的估值溢价，仍有待市场检验。
长安汽车本次终止增资的背景，是销量端的持续承压。2026年6月，长安汽车销量201，976辆，同比下降14.09%。从4月起，单月销量连续三个月同比下滑。
整个上半年，长安汽车累计销量1，118，894辆，同比下滑17.44%，较去年同期少卖了将近24万辆车。自主品牌上半年销量921，586辆，同比下滑19.91%；新能源汽车销量414，201辆，同比下滑8.30%。
值得注意的是，长安汽车年初制定的2026年全年销量目标为330万辆。上半年仅完成目标的33.9%。这意味着下半年需销售约219万辆才能达标，压力不可谓不大。
不过，长安汽车管理层对此有不同解读。中国长安汽车集团党委副书记谭本宏在年中业绩沟通会上表示，长安汽车已“彻底摒弃以往‘多生孩子好打仗’的铺量模式”，“不再盲目追逐产销规模”，上半年销量下滑与公司主动叫停Lumin等低利润产品有关。仅Lumin一款车型上半年就带来约7万辆的销量缺口。
销量下滑的直接后果是利润大幅缩水。2026年上半年，长安汽车预计归母净利润为7.4亿元至9.7亿元，同比下降57.66%至67.70%；扣非净利润预计仅2.3亿元至3.3亿元，同比下降高达77.65%至84.42%。按销量累计全口径计算，上半年对应汇总收入约1，139.49亿元，较去年同期减少约145.51亿元。
盈利下滑趋势早已显现。2025年全年，长安汽车实现营收1，640亿元，同比仅增2.67%；归母净利润40.75亿元，同比大幅下降44.34%。尽管扣非净利润同比增长8.03%至27.95亿元，但经营现金流同比下降62.15%至18.36亿元。研发投入则逆势增长23.79%至125.76亿元，资本化比例由35.96%升至43.08%。
资本市场的反应同样不容乐观。截至2026年8月3日收盘，长安汽车报收于7.81元，下跌0.76%。这一价格已远远低于公司此前披露的定增发行价。
2025年12月，长安汽车发布向特定对象发行A股股票预案，计划募集资金不超过60亿元，全部由间接控股股东中国长安汽车集团以现金方式全额认购，发行价格确定为9.52元/股。
长安汽车曾以“香格里拉”“北斗天枢”“海纳百川”三大计划描绘转型蓝图。然而，当销量下滑、利润骤降、股价破发三重压力同时袭来，这家老牌车企的转型之路，正面临前所未有的考验。