此次全行业近70款车型集体降价，直接导致长安汽车一季度净利润暴跌74.09%至3.51亿元，降价已对其盈利水平造成显著冲击，但毛利率反而提升表明结构优化正在对冲部分负面影响。
一、降价潮下的盈利现状
长安汽车2026年一季度营收327亿元，同比下降4.26%，归母净利润3.51亿元，同比暴跌74.09%。
扣非净利润2.42亿元，同比减少69.06%，基本每股收益仅0.04元。
同期汽车行业整体利润率已跌至3.2%，创近十年新低。
长安汽车总经理赵非公开承认“车企仅靠卖车已经无法盈利”。
股价同步承压，年内跌幅超40%，6月26日盘中跌至6.83元，创近四年新低。
二、降价为何直接侵蚀利润
1.单车售价与规模效益失衡
长安汽车2025年单车均价从5.95万元降至5.63万元，价格战导致增量不增收。
一季度国内销量环比3月下滑39.1%，规模效应减弱。
新能源车型走量但难以盈利，深蓝品牌2025年仍亏损8.99亿元。
2.成本端刚性支出加大
研发费用率升至4.36%，销售费用率从4.72%升至6.09%。
管理费用虽因人工成本减少同比下降31.8%，但财务费用因汇兑收益减少同比暴增129.26%。
上游碳酸锂、芯片等原材料涨价，单车成本上浮约1.5-2万元。
3.非经常性收益大幅缩水
2025年资产处置收益从25.5亿降至1.73亿，政府补助从16.3亿降至5.6亿，合计减少超34亿元。
2026年一季度其他收益同比再降53.6%，补贴退坡明显。
合资品牌长安福特、长安马自达业绩拖累，净利润贡献持续下降。
三、降价带来的结构优化与积极信号
单车卖得更便宜，但毛利率逐季攀升，Q4已达16.82%，源于启源、深蓝等新能源产品结构优化。
海外市场贡献重要盈利：2025年海外销量63.73万辆，毛利率19.49%，是公司盈利重要补充。
长安主动缩短供应商账期，应付账款从438亿降至298亿，牺牲短期现金流换取供应链长期稳定性。
四、未来盈利走向的关键变量
1.价格战退潮趋势
2026年一季度主流自主品牌均价普遍回升，比亚迪16万、长城16.76万，行业竞争逻辑从价格转向技术价值。
两部门约谈车企要求维持合理毛利，直营模式至少15%，经销商模式至少10%。
行业利润率已低至3.2%，继续降价空间有限。
2.长安自身转型投入
2026年计划投资144.7亿元，其中100亿元投向智能化、新能源品牌及飞行汽车、机器人等科技新领域。
多品牌运营（长安、启源、深蓝、阿维塔、凯程）推高销售与研发费用，需通过规模放量摊薄成本。
阿维塔在30万以上市场面临激烈竞争，3月销量仅5143辆，与启源、深蓝差距拉大。
3.销量目标与实现路径
2026年目标：总销量330万辆，新能源140万辆，海外75万辆。
一季度销量不及预期，但3月单月27万辆、海外10.4万辆创历史新高，恢复速度加快。
东方证券预测2026年归母净利润回升至70亿元左右，当前15倍PE有望降至12-13倍。
总体而言，降价已对长安汽车短期盈利造成实质性打击，但通过产品结构升级、海外市场扩张和成本管控，其盈利质量正在经历“从规模驱动到价值驱动”的转折。能否在价格战退潮窗口内兑现新能源品牌扭亏和海外产能爬坡，将决定其盈利水平回升的真正拐点何时到来。