东方证券：维持古井贡酒“买入”评级，深度调整延续，渠道压力释放

　　东方证券研报指出，古井贡酒深度调整延续，渠道压力释放。26Q2公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.9/5.6/5.5亿元，分别同比-43.3%/-58.1%/-58.0%，期间销售收现同比-57.62%。2026H1末公司合同负债8.34亿元，处于历史低位。推测公司2026Q2表观收入下滑幅度或大于实际需求下滑幅度。份额优势仍在，看好古井恢复性增长。认为古井竞争优势仍在：公司渠道管控力仍强，渠道配合意愿相对积极；公司具备产品结构纵深，古井8年以上单品仍契合消费趋势。当下白酒处于存量市场，认为公司深度调整后渠道将先于竞品恢复，古井业绩有望企稳，中期维度看，古井市场份额仍有提升空间。参考可比公司平均估值水平，给予26年22倍市盈率，对应目标价为108.46元，维持“买入”评级。