皖能电力火电承压但新能源放量 电价托底+机组投产驱动盈利回升

　　皖能电力2026年上半年营收119.33亿元，同比降12.94%；归母净利润8.25亿元，同比降26.82%。毛利率下滑至14.66%，主因电价下行与煤价上涨——安徽长协电价同比降10.1%至371.2元/兆瓦时，动力煤均价同比涨12%。但经营性现金流降幅收窄至-5.93%，显示经营质量边际改善。

　　近期机构研报指出，公司短期业绩承压不改中长期成长逻辑。研报认为，4月安徽电力交易新政实施超额收益回收机制，有望推动火电电价修复，托底盈利底线；同时2025年已获205万千瓦新能源指标，新疆、木垒、滁州等项目陆续投产，将显著增厚利润。上半年投资收益达4.46亿元，占利润总额三成，参股电厂机组投运正贡献持续增量。

　　研报指出，公司2026—2028年归母净利预计复合增速超15%，PE估值仅9.3倍，显著低于行业均值。新能源装机放量叠加电价政策托底，构成股价上行核心驱动力。