债主变东家！
蚌埠国资6.41亿入主丰原药业
溢价5.6%接盘21.53%股权
李荣杰时代落幕·实控人变更为蚌埠市国资委
丰原药业(000153)·详式权益变动报告书· 2026年8月18日
交易总价
6.41亿元 （6.41元/股）
受让股份
100,037,121股
占总股本21.53%·无限售流通股
实控人变更
李荣杰→蚌埠市国资委
协议签署日 2026年8月14日
一图看懂这笔交易
谁在卖？
丰原集团旗下三家全资子公司（无为制药厂、马鞍山丰原、蚌埠涂山），系上市公司一致行动人
谁在买？
蚌埠投资集团——蚌埠市国资委旗下市级产业投资控股平台，总资产577.5亿元
什么价？
6.41元/股，较公告前收盘价6.07元溢价5.6%，公告次日股价即涨停至6.68元
最微妙的一点？
蚌投集团本身就是转让方股份的质押权人之一——这次交易带有"以股抵债"色彩，债主直接升级为控股股东
何时完成？
尚需国资审批、经营者集中审查（如需）、深交所合规确认、中登过户登记，存在不确定性
交易拆解：钱怎么付，股怎么锁
三方卖家，一笔打包
转让方为丰原集团三家全资子公司：无为制药厂出让50,178,992股（对价3.22亿元）、马鞍山丰原出让14,127,469股（对价0.91亿元）、蚌埠涂山出让35,730,660股（对价2.29亿元）。丰原集团与蚌埠银河生物为本次交易提供担保。
付款节奏：30%+ 70%
首期款约1.92亿元（30%），在取得深交所合规确认后、提交过户申请前从共管账户释放；二期款约4.49亿元（70%），在股份过户完成后5个工作日内支付。全部资金来自蚌投集团自有或自筹资金，其中自有资金不少于50%。
罕见的长锁定承诺
蚌投集团承诺：受让股份自过户之日起60个月内不转让（整整5年），且36个月内不质押。这一锁定长度远超监管底线，释放出长线经营信号——国资不是来炒壳的。
解押安排先行
转让方所持股份几乎全部质押（质押权人为山东国际信托和蚌投集团）。协议约定：深交所合规确认后5个工作日内，转让方与两家质押权人共同办理解除质押和过户登记，首期款将优先用于向质押权人支付解押款项。
标的画像：业绩承压的老牌药企
丰原药业2000年登陆深交所，主营医药制造+商业流通：制造端覆盖生物药、化学药、中药，大容量注射剂（大输液）是特色——腹膜透析液、电解质系列、脂肪乳系列、氨基酸系列；商业端拥有安徽省内医药配送体系和丰原大药房连锁。但近几年业绩持续承压：
核心财务数据（2025年报+ 2026一季报）
2025年营业收入
38.58亿元 同比-9.95%
2025年归母净利润
0.99亿元 同比-38.19%
2025年扣非净利润
0.76亿元 同比-30.38%
2025年第四季度单季
归母净利润 -86.84万元（亏损），营收环比骤降至7.33亿元
2026年一季度
营收8.36亿元(-11.14%)、归母净利0.37亿元(-2.67%)，研发费用同比-62.75%
2025年度分红
每10股派1元，合计派现约0.46亿元
注：总股本464,685,522股；2025年末总资产50.60亿元、归母净资产21.04亿元；2026年一季度末归母净资产21.83亿元。
新主画像：577亿资产的蚌埠国资平台
蚌埠投资集团有限公司成立于2000年7月，注册资本30亿元，由蚌埠中城国有资本投资运营有限公司100%持股，穿透后实控人为蚌埠市国资委。定位为市级综合型投资控股公司，业务分产业投资、产业金融、产城开发三大板块，旗下控参股金融牌照众多：融资担保集团、源深融资租赁、江海汇鑫期货（12.14%）、蚌埠农商行（9.90%）、两家典当行等。
蚌投集团近三年财务（经审计，单位：亿元）
总资产：430.7（2023）→ 532.3（2024）→ 577.5（2025）
净资产：147.1 → 188.4 → 205.5
营业收入：34.4 → 83.9 → 144.3（三年增长3.2倍）
净利润：1.77 → 1.96 → 2.27亿元；资产负债率64.41%
值得注意的一个细节：权益变动前，蚌投集团已参股丰原集团29.76%——它本就是丰原系的二股东。此次从"参股母公司"改为"直接控股上市公司"，国资的产业意图已酝酿多时。
深度解读：这笔交易的三层逻辑
第一层：政策棋局——蚌埠要抓生物医药
2024年12月安徽省政府出台《关于加快生物医药产业高质量发展的实施意见》；蚌埠市"十五五"规划明确提出紧抓化学原料药、高端医药制剂、医药中间体等核心环节。丰原药业是蚌埠本土唯一医药上市公司平台，国资拿下一个现成的产业抓手，比从零培育快得多。
第二层：解困逻辑——丰原系的质押压力
三家转让方所持股份几乎全部质押给山东国际信托和蚌投集团，其中马鞍山丰原还有924万股办理了约定购回式证券交易（该部分股份将在交割满6个月后另行协商转让）。叠加上市公司营收连续两年下滑、单季度亏损、研发投入锐减——丰原系退出带有明显的化解债务压力色彩。蚌投集团以质押权人身份接盘，交易本身也部分实现了风险闭环。
第三层：预期管理——36个月不注资的冷水
报告书明确承诺：过户后36个月内不向上市公司注入蚌投集团或关联方资产；未来12个月内无改变主营业务计划、无重大资产重组计划。这盆冷水泼向的是"借壳+资产注入"的炒作预期。但换个角度看——36个月承诺到期后的空间，恰恰是蚌埠国资拿下这个平台的长线布局所在。交割后5个工作日内将启动董事会改组，治理层面的变化会先于资产层面到来。
关键时间线
2024年12月
安徽省出台生物医药产业高质量发展实施意见，政策铺垫完成
2026年8月14日
蚌投集团与无为制药厂等三家单位在蚌埠签署《股份转让协议》
2026年8月17日
上市公司披露控制权拟变更公告（当日收盘价6.07元）
2026年8月18日
公告后首个交易日，股价涨停至6.68元（+10.05%），收在转让价上方
后续待走流程
国资监管部门审批→市场监管总局经营者集中审查（如需）→深交所合规确认→解除质押+过户登记→交割后5个工作日内启动董事会改组
风险提示
①审批不确定性
本次权益变动尚需国资批准、经营者集中审查、深交所合规确认、中登过户登记等多道程序，报告书原文明确提示"能否通过及通过时间尚存在一定不确定性"。
②炒作回落风险
36个月不注资承诺已在法律层面封死了短期资产注入预期。涨停后的股价包含控制权溢价，若后续交易推进不及预期或市场情绪退潮，存在回落风险。
③基本面仍在探底
公司营收连续下滑、2025Q4单季亏损、研发费用同比大降62.75%，控制权变更本身不等于业绩反转，大输液赛道的集采与竞争压力依然存在。
结语
丰原药业的这次易主，表面是一笔6.41亿元的协议转让，内里却是三方各取所需的合谋：丰原系化解质押压力体面退场，蚌埠国资拿到生物医药产业抓手，上市公司获得信用背书与治理重构的契机。
对二级市场而言，60个月锁定+36个月不注资的承诺，决定了这不是一个短线题材，而是一张三年后才能验证的长线船票。大输液老将换上国资新帅，能否把38亿的营收盘重新做大——时间会给出答案。