大智慧《主力内参》（查股网机构版）
06月21日
一、超赢看盘
大盘疲态尽显
强势补跌恐慌
农行的正式发行终将本已疲弱的大盘压垮，周五传出的高价发行则更令市场感觉雪上加霜，医药、创业板的倒掉则击溃了市场信心，形成第二波恐慌情绪，跌停大量出现。本周仅两个交易日，周四市场丝毫不理会节日期间外盘的积极表现，人气涣散疲态尽显，虽然周四上证指数仅微幅下跌，但医药、创业板的大幅跳水给市场拉响了警钟；及至周五，虽然指标股一度拉升，但创业板中小板医药颓势依旧，另一强势板块智能电网也开始补跌，前期所有的强势活跃板块都大幅下挫，严重打击了市场情绪，这种情况下，指标股的拉抬只能理解为护盘，带来反作用，最终大盘反身向下放量下跌，收盘收在前期最低位附近。
周五对市场的感觉是弥漫着一种恐慌情绪，相对4月份的那轮暴跌，感觉更不好。第一波下跌，市场还保持着反弹的期望，个股的活力还在，稀缺资源、中小板不时涌现着行情，短线资金还很活跃。但经历了一段横盘阴跌后，市场信心被消磨的几乎没有了，抄底或者抢反弹不再敢想了，相反担心大盘再度破位下跌的忧虑明显上升，创业板中小板医药智能电网这些前期强势板块的大跌反应了这种忧虑；热点尽失，盘面、个股失去活力又进一步加重了市场的忧虑，短线活跃资金都没方向了，是溃退还是否极泰来，只能耐心等待。
对市场的感觉虽然不好，但似乎没有必要恐慌新一轮跌势的开始以及过度看空大盘，仅就上证指数而言，仍然在筑底之中，指数也未创出新低，上周三大盘大幅反弹时我们说这个双底的间隔时间太短，同时认为如果后市指数创一下新低只要不偏离太远也不会影响双底的构筑，现在中小板创业板医药等板块的大跌也未带动指数新低，说明指标股和大盘已经具备一定的支撑。此外，任何事情都可以分两面看，对于前期强势板块的大跌，有人看到恐慌，但有人理解为跌势的尾声，市场总是存在分歧，比较好的就是等市场自己走出来再看。这个位置对大盘走向判断可能是左右为难，不要猜底，也不要过度悲观，实际操作应该保持谨慎，耐心等待。
二、财经聚焦：
1、央行：推进人民币汇率机制改革
中国人民银行新闻发言人１９日发表谈话表示，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。央行称，当前是进一步推进人民币汇率改革的有利时机。一是当前我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行趋于平稳，这为进一步推进人民币汇率形成机制改革提供了有利的契机。二是我国正在加快经济结构调整、转变发展方式，国际金融危机爆发使得这一任务更加重要和紧迫。汇率形成机制改革有利于促进经济结构调整，提高发展的质量和效益。三是进一步增强人民币汇率弹性，实现双向浮动，也是提高宏观调控的主动性和有效性的需要，可应对不同情景下的外部冲击。
2、两岸经济合作框架协议商谈已取得实质进展
中共中央台办、国务院台办主任王毅２０日在出席第二届海峡论坛大会时表示，自台湾方面提出希望商签两岸经济合作框架协议（ＥＣＦＡ）以来，两岸双方在两会框架下进行了多轮商谈和沟通，已经取得实质性进展。早期收获只是履行ＥＣＦＡ的第一步，目前早期收获的规模和金额已经很大，一时未能列入早期收获的产品，都可以在协议签署后启动的后续商谈中加以充分协商，寻求妥善解决。
中共福建省委书记孙春兰20日上午在第二届海峡论坛大会上致辞时透露，国务院已批准厦门经济特区扩大到全市，并建立两岸区域性金融服务中心。孙春兰表示，福建将按照中央提出建设两岸经贸合作的紧密区域，两岸文化交流的重要基地，两岸直接往来综合枢纽的要求，进一步全方位多层次的加强闽台合作。
4、AH股溢价创新低
恒生AH溢价指数从今年2月初开始持续走低，6月18日创出新低。就具体股票而言，在61只含H股的A股中，剔除周五停牌的股票，18只A股相对于H股出现折价。其中，招商银行、中国太保、中国人寿折价幅度最高。从历史上看，AH股溢价处于低位后往往预示着A股市场将迎来一个阶段性底部。结合宏观政策预期、估值等因素，本次AH股溢价指数创出新低很可能暗示A股阶段底部临近。
5、迫近2500 嘉实华夏带头增仓
根据国都证券最新基金仓位监测数据显示，上周开放式基金平均仓位上涨2.03 个百分点，整体上基金股票持仓由前周的73%上升至上周的75%，目前这一水平要比基金一季报公布的水平低4.5百分点，比08年3季度的历史低位高近10个百分点。
基金公司动向方面，在监控的60 家基金管理公司中，上周有44 家选择增仓，其中24 家增仓幅度超过3个百分点；其余15家选择了减仓，但减仓幅度超过1个百分点的仅有8家。上周管理资产规模前五位的基金公司中，仅易方达一家轻微减仓0.49%，而华夏、嘉实、博时、南方选择增仓，其中嘉实基金增仓幅度最大，达2.39%，华夏基金增仓次之，达到1.94%。
三、外围市场
（1）、美股：周五美国股市小幅收高，道琼斯工业平均指数上涨16.40点，收于10,450.57点，涨幅0.16%；道指上周累计上涨2.35%，为2009年11月以来最大连续两周涨幅。
（2）、港股：周五香港恒指上涨148.31点，报20286.71点，涨幅0.74%，大市成交555.82亿港元；国企指数报11622.69点，涨39.19点，涨幅0.34%，恒生指数实现8连升，累计涨幅近千点。
（3）、原油：纽约商业交易所的最近期原油期货合约：7月轻质低硫原油合约上涨39美分，收于 77.18美元/桶，涨幅为0.5%，上周交易中油价上涨约4.6%。
（4）、黄金：纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：8月合约上涨9.6美元，收于 1258.3美元/盎司，涨幅为0.8%，上周交易中金价上涨约2.3%。
四、机构视点：
1、中金公司：大多数行业会从人民币升值中受益
中金公司2010年3月22日研究报告--《人民币升值对行业的影响》，该份报告认为，大多数行业(特别是对进口大宗商品依赖度高的行业)会从人民币升值中受益。我们利用中国最新出版的涵盖中国全部行业的投入产出表，计算了人民币升值对行业的影响。结果显示，大多数行业(特别是对进口大宗商品依赖度高的行业，如石油加工和天然气生产行业、金属加工行业、交通运输设备和金属采矿行业)会从人民币升值中受益，而出口依存度较高的受损行业(纺织服装)所受损失较小。
令人惊讶的是，出口依存度较高的电子产品制造业、电气设备行业和通用、特种设备行业甚至小幅受益于人民币升值，这是由于它们原材料中较大部分来自进口，因此国内销售受益程度大于出口受损程度。
我们预计，人民币不太可能出现一次性大幅升值：因为外需正在恢复，但前景仍然具有不确定性；近期欧元对美元贬值已经推动人民币名义有效汇率上升。人民币一次性大幅升值将使人民币对欧元和其它货币升值幅度过大。
另外，2005年7月21日，人民币对美元一次性升值2.1%，拉开了人民币汇率改革的序幕，但时至今日，这是仅有的一次性升值。2005 年中国经济失衡远比目前严重，经济过热且贸易顺差激增；但目前贸易顺差与2008
年高点相比已有所收窄，经济并未出现过热迹象。因此，本次人民币升值幅度可能要比2005年温和得多。
受益行业多于受损行业
从成本/收入角度来看，人民币升值将导致以美元计算的成本上升，从而对企业出口产生负面影响，但其同时亦有助于国内市场的销售，因为人民币升值会降低原材料的进口成本。对成本/收入进行全面衡量需要综合考虑人民币升值对出口和国内销售的影响。
人民币升值对某一行业的总体益处(或产生的成本)取决于两个因素：出口依存度(出口在总产出中的占比)和国内成本在总成本中的比重。出口依存度和国内成本较高的行业(如纺织服装制造业)可能由于人民币升值而蒙受更多损失，而出口依存度较低、原材料进口依赖性更强的行业(例如大宗商品加工行业)将从人民币升值中受益更多。市场和媒体报道把焦点主要放在了人民币升值对出口行业成本的影响上，而淡化了对进口行业的潜在益处。
综合对出口和国内销售的影响，我们模拟了人民币升值5%情况下各行业利润将会发生的变化(见表)。我们得出若干结论：人民币升值的赢家是依赖大宗商品进口的重工业。人民币升值5%将使石油加工和天然气生产行业、金属加工行业、交通运输设备和金属采矿行业的成本分别降低2%、1.3%和1%。
办公设备行业和纺织服装行业将受损。人民币升值5%将使办公设备行业和纺织服装行业的成本分别上升1%和0.8%，主要由于这些行业更依赖于出口和/或其供应链主要在国内。
令人惊讶的是，电子产品制造业、电气设备行业和通用、特种设备行业小幅受益于人民币升值，这是由于它们使用的原材料中较大部分来自进口，因此国内销售受益程度大于出口受损程度。
实际上，受益于人民币升值的行业多于受损的行业。这一结论并不符合人民币升值令中国企业普遍受损的传统观点，这是因为升值对中国出口的不良影响在争论中占据了主导地位，而有利的贸易条件所带来的益处却受到低估。
五、游资异动：
1、 游资席位
周五中小板跌势依旧，游资斩仓。渝开发，一机构买入2353万；中天城投，三个机构席位买入，也有两个机构席位抛出；莱茵生物，表现强悍，买一买二分别为银河证券厦门美湖路和财通证券绍兴人民中路，两席位前期曾出现在该股买卖榜中；今日两席位还同时斩仓九安医疗，其中财通是昨天的买一，银河为买三；财通证券绍兴人民中路还是达安基因的买二688万；凯撒股份，两个机构席位位居卖出前二，做个也够短；国电南瑞，卖出席位全部是机构，但买入榜也有4个机构，其中买一金额达6950万，基金重仓股的交易，估计机构间对倒为主；海通集团，4个机构席位卖出。
六、超赢情报：
1、大宗交易揭示
|
股票名称 |
成交价 |
成交额 |
成交量 |
买入营业部 |
卖出营业部 |
|
N中行转 |
100.88 |
1908.15 |
1.89 |
中信证券公司总部 |
广发证券北京建外大街 |
|
N中行转 |
100.88 |
2862.17 |
2.84 |
中信证券公司总部 |
国金证券昆明北京路 |
|
广汇股份 |
29 |
7250 |
250 |
华宝证券上海西藏中路 |
安信证券公司总部 |
|
N中行转 |
100.5 |
9644.18 |
9.6 |
中信北京北三环中路 |
中信建投北京市三里河 |
|
N中行转 |
101.15 |
18406.16 |
18.2 |
中信北京北三环中路 |
申银万国上海余姚路 |
|
N中行转 |
100.42 |
19478.67 |
19.4 |
中信证券公司总部 |
中信证券公司总部 |
|
N中行转 |
101.16 |
19860.64 |
19.63 |
中信北京北三环中路 |
申银万国上海余姚路 |
|
N中行转 |
100.6 |
100.6 |
0.1 |
中信北京北三环中路 |
中信建投北京市三里河 |
|
工商银行 |
3.81 |
371.78 |
97.58 |
万和证券成都建设路 |
厦门证券厦门仙岳路 |
|
N中行转 |
100.7 |
28571.01 |
28.37 |
中信证券公司总部 |
东方证券上海巨鹿路 |
|
N中行转 |
100.88 |
28622.08 |
28.37 |
中信证券公司总部 |
广发证券北京建外大街 |
2、高管增减持
|
股票名称 |
职 务 |
成交时间 |
成交价 （元） |
变动数 (单位:股) |
变动后持股 (单位：股) |
变动原因 |
|
南京医药 |
董事 |
10.06.18 |
11.20 |
+12400 |
36520 |
二级市场买卖 |
|
广州友谊 |
高管 |
10.06.17 |
13.36 |
+1000 |
2000 |
二级市场买卖 |
|
酒鬼酒 |
董事 |
10.06.17 |
23.95 |
+3400 |
19020 |
二级市场买卖 |
|
华兰生物 |
2高管 |
10.06.17 |
47.50 |
+5900 |
—— |
二级市场买卖 |
|
广宇集团 |
监事 |
10.06.17 |
6.38 |
+10000 |
10000 |
二级市场买卖 |
|
天马股份 |
董事 |
10.06.17 |
10.12 |
-1285200 |
24418800 |
二级市场买卖 |
|
实益达 |
高管 |
10.06.17 |
12.92 |
-20000 |
365000 |
二级市场买卖 |
|
中航三鑫 |
董事 |
10.06.17 |
13.25 |
-41863 |
750588 |
二级市场买卖 |
|
中金岭南 |
高管 |
10.06.17 |
15.13 |
-19823 |
130268 |
二级市场买卖 |
|
许继电气 |
董事 |
10.06.17 |
35.56 |
-5275 |
—— |
二级市场买卖 |
七、券商金股：
1、中国石化（600028）：
在趋势不明情况下，超跌的优质大盘股可能比题材股更有操作性。中国石化（600028）最近已经连续数周下跌，而2010年以来跌幅已超过37%，远大于大盘下跌幅度，超赢数据显示，近3个交易日内主力资金呈连续净流入态势。
2、塔牌集团
公司是广东省最具规模的水泥制造商之一，以粤东为主，并不断扩大向珠三角以及闽赣等周边市场的辐射。受建材下乡、落后产能淘汰等政策性因素刺激，未来几年区域内需求持续向好，供给偏紧，促使区域景气度继续走高，水泥价格有进一步上涨空间。该股近7个交易日内DDX大单有6日飘红。
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