10月19日，首批18只主动ETF正式获批。这不仅是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金，亦标志着ETF市场从“被动工具时代”正式跨入“主动被动协同发展”的新阶段。
据悉，首批主动ETF分别由易方达基金、华夏基金、南方基金、永赢基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理中国等18家机构进行管理。该批机构均具备丰富的权益类基金管理和ETF运作经验，有望充分发挥示范作用。
业内人士表示，主动ETF是衔接被动投资与主动管理的创新品类，为机构投资者和个人投资者提供了适配其多元需求的便捷工具。此外，在当前全球风险资产波动加大的背景下，主动ETF的推出更具深意。凭借着持仓透明、交易高效、风格清晰等特征，主动ETF更适合作为中长期资金的配置载体，助推资本市场行稳致远。
补齐场内主动权益产品空白
10月19日，市场期盼已久的首批主动ETF正式获批，境内ETF市场一步跨入“双轮驱动”时代。
“这是国内基金行业发展进程中具有里程碑意义的一步。”华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监、基金经理杨景涵表示，主动ETF的推出，将主动管理能力与ETF的机制优势相结合，补上了国内公募产品版图中的关键一块。此举有望开启国内公募基金发展的全新时代，让主动管理在一个更高效、更透明的载体中焕发活力。
近年来，随着公募行业被动投资工具发展持续深化，主动ETF凭借“场内交易便捷+主动选股增强收益”的双重优势，成为行业创新布局的重要方向之一。
工银瑞信基金分析称，主动ETF是由基金经理根据基金合同约定的投资策略自主选股调仓的场内交易型基金，不跟踪任何特定指数，兼具“主动选股增强收益+场内交易工具”的属性，有着策略灵活、透明度高、交易便捷、费率低廉、风险分散等核心优势。主动ETF可依托基金管理人的投研能力，灵活优化持仓结构、分散标的风险，以捕捉市场结构性机会，满足投资者精细化配置的多元需求。
永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平也表示，对机构投资者而言，主动管理ETF能够与现有被动指数ETF形成工具互补，通过每日披露申购赎回清单提升信息透明度，并为保险、养老金等长期资金提供新的配置载体；对个人投资者而言，可以在“被动ETF捕捉市场Beta、主动管理ETF挖掘个股Alpha”的框架下，进一步丰富资产配置方式。
在此次获批的基金管理人中，摩根资产管理中国是唯一一家外资公募基金公司。摩根资产管理中国CEO王琼慧表示：“摩根资产管理在全球主动ETF领域布局多年，此次摩根大盘成长主动股票ETF在中国获批，我们将长期累积的全球主动ETF投资经验结合本土主动权益投研能力，为境内外投资者提供透明、专业且差异化的主动管理产品选择。”
创新兼顾稳健 锚定长期价值
虽然是一款重磅创新产品，但从产品名称和运作策略来看，“稳起步，重长期”的思路十分清晰。
“首批主动ETF大体均沿着‘偏大盘，偏均衡’的方向设计。”汇添富基金指数与量化投资部副总监、基金经理吴振翔表示。证监会官方网站上的产品名录显示，多只产品名字带有“价值”“均衡”“红利”等标签。另据了解，产品推出后相关机构还将做好投资风格稳定性监测，对投资换手率进行约束，秉持平稳有序的调仓原则，杜绝短期频繁交易与集中大额调仓。
在平安基金基金经理刘榕俊看来，当前A股波动较大，行业、风格切换频繁且剧烈，单一赛道押注的脆弱性已被市场反复验证。“红利底仓+景气增强”的投资策略，正是震荡分化市中较具适应性的解法。
在波动的市场环境中，主动ETF如何体现长期价值？对此，基金经理也有着深入的思考。
“今年以来A股波动较大，风格反复切换。站在当前，我们认为市场环境为价值策略的发挥提供了较有利的土壤。同时，从自下而上的研究和跟踪来看，许多传统行业公司的真实基本面总体保持稳定，股息率也在持续提升，价值修复的潜在空间或正逐步积累。作为价值投资者，我们所追寻的回报，是利用市场情绪、基于内在价值评估的长期估值修复回报。当市场开始理性回归，主动ETF的透明机制会让投资者更直观地看见超额收益的真实来源，从而真正建立起长期同行的信心。”杨景涵表示。
易方达基金投研相关人士表示，主动股票ETF将主动管理的价值发现功能与ETF透明高效的优势相结合，既能降低投资者成本，满足居民多元化财富管理需求，又可增强主动权益基金的吸引力，扩大有效供给，丰富ETF产品体系。其持仓透明、风险敞口清晰的特征，契合中长期资金的配置需求，便于其在市场波动中逆周期布局，增强资本市场韧性。
展望未来，南方基金表示，随着主动ETF产品供给逐步扩容、运作机制不断成熟，主动管理与ETF机制的融合有望向更多元的策略延伸，公募基金有望形成新的支点，行业生态也将更加健康有序。
作者：陈玥 王彭 何漪
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