来源：浪花基经
联创光电（ST联光（维权））年度跌幅超80%，堪称最惨A股。然而，一只老牌基金却高位买入，直至买第一重仓股，基民损失惨重。
9月28日晚间，曾经凭激光、高温超导概念一度暴涨超2倍的大牛股联创光电官宣戴帽，9月30日起简称变更为ST联光，这是公司上市25年来首次被实施其他风险警示。
回顾这场大戏，2月至5月控股股东高位减持套现4.2亿离场，而20年老牌公募交银成长混合在新任基金经理接手后却大举杀入，一度将联创光电列为第一大重仓股。
风险信号早已明牌，基金依旧重仓，最终基民吞下股价暴跌的苦果。
1/ 明牌风险之下 基金依旧重仓
交银成长混合成立于2006年10月，截至6月底，基金规模20.95亿元。
这只基金历经多位基金经理，第一任基金经理周炜炜单独管理的近四年期间任职回报高达181.42%，管华雨、王少成单独管理期间任职回报也分别达70.43%、28.09%。
2025年9月27日，徐森洲正式接手，截至当前任职回报仅1.11%。上任后，徐森洲将仓位从航天军工集中到科技成长方向，接手当季，联创光电就成了这只基金的重仓股。彼时，联创光电股价徘徊在60元“山顶”附近。
今年一季度，徐森洲把联创光电买到了第一大重仓股。二季度虽稍有减仓，但截至目前，仍持有307.94万股，持仓市值1.1 亿元，占基金净值5.26%，位列第七大重仓股。
Wind数据显示，截至10月9日，联创光电年内跌幅已超83%。叠加市场科技股回调，交银成长混合近一个月收益率-7.77%，近三月收益率-21.64%，近一年收益率-4.09%。
徐森洲，上海财经大学经济学学士、硕士学位。2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任交易员、权益研究部研究员。2025年1月9日起担任基金经理，累计任职时间仅1年多，现任基金资产总规模40.13亿元，在管基金最佳任期回报16.79%。
在交银成长混合中报中，徐森洲提到，2026年上半年A股呈现“极致分化”格局，基金操作方面，上半年基金组合保持较高仓位运行，以科技企业为代表的成长板块占比进一步提升。
同时，徐森洲称，也注意到当前AI板块估值分位与持仓拥挤度已处历史高位，因此在坚持核心仓位的同时，更倾向于沿PEG性价比更优、盈利兑现能力更强的环节进行结构优化。
值得一提的是，2025年10月联创光电已经收到警示函，今年4月年度审计报告又出具保留意见，公司治理层面的雷，早已摆上明面。
当交银成长混合带着基民的钱一路加仓时，控股股东却在减持套现。2026年2月9日起至5月8日，联创光电控股股东江西省电子集团通过大宗交易累计减持795万股，减持价格区间43.25元至60.31元，高位套现约4.2亿元。
2/ 神话崩塌 6份公告炸出“连环雷”
时间拉回到8月4日晚。
当晚，联创光电一口气抛出6份风险公告披露，公司及实控人伍锐被证监会立案调查，涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，上交所同步下发监管函；公司及子公司债务逾期5.06亿元，控股子公司银行账户累计被冻结3.96亿元，25起诉讼浮出水面；控股股东部分股权被冻结并即将进入司法拍卖，实控人伍锐辞任总裁。
8月5日开盘，股价一字跌停。8月6日，又是一字跌停。
而在今年年初，联创光电股价在1月12日一度冲到78.76元的高点；到8月6日跌停收盘，股价22.18元。较去年末跌超60%，较年内最高点跌超七成，市值蒸发近250亿元。
这场崩塌绝非毫无征兆。前两年，联创光电靠着激光与高温超导概念，成为A股明星。2024年1月，中久光电拿到光刃系列激光反制系统出口资质。2025年6月伊以冲突升级，公司在互动平台回应“中东需求较为旺盛”，股价应声而涨。
参股公司联创超导研制出高温超导缆线，直接蹭上“可控核聚变”热点，更有券商研报多次解读公司超导切入商业航天电磁弹射赛道的成长前景。
概念轮番轰炸之下，联创光电股价从2024年9月22元的低点，一路冲高至今年初最高点78.76元，涨幅超2倍。
2024年，联创光电还曾试图高溢价拿下联创超导控股权、装进上市并表，但在上交所问询核查阶段，发现联创超导披露的营收数据与其主要下游客户财报数据存在重大出入，收购只能叫停。
今年4月，公司披露了亮眼的2025年业绩，但审计机构众华会计师事务所却罕见地出具了“保留意见”审计报告，直指子公司营销中心存在大额预付款支付与退回，联创光电直接以“涉密”为由拒绝提供审计证据，审计师因此无法判断这笔钱到底有没有商业实质。
2026年一季度联创光电业绩亮起了黄灯，公司营收6.12亿元，同比下滑23.63%；归母净利润8266.94万元，同比下滑28.80%。今年上半年，公司营收13.24亿元，同比下降19.64%；归母净利润为1.67亿元，同比下降36.70%。
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