专题：AI投资峰会-AI基建时代的确定性机会

　　近日，由查股网主办的AI投资峰会在北京举行，主题为“AI基建时代的确定性机会”。联想集团副总裁、联想创投首席投资官、高级合伙人宋春雨围绕AI产业周期、全栈投资布局以及下一代AI技术趋势等发表观点。

　　他指出，生成式AI尚处于第四次工业革命早期阶段。当前产业发展仍主要处于第一波AI基础设施建设时期，AI真正进入千行百业尚未开始。与此同时，随着基础模型快速进化，大模型与Agent之间的能力边界、独立前沿实验室能否形成新的技术突破等问题，也正在成为全球AI产业和投资界关注的新命题。

　　联想十年深耕科创投资，锚定下一代AI技术机遇

　　今年是联想创投成立十周年。宋春雨介绍，联想创投累计投资330家科技企业，其中26家已实现IPO；AI是联想创投第一大重仓赛道，累计布局超150家企业，也是十年来在项目数量、投资金额和投资回报方面表现最突出的赛道。

　　作为联想集团旗下全球科技产业基金，联想创投定位为集团未来科技赛道的“前瞻瞭望塔”。在AI领域，联想创投采取全栈投资策略，从芯片、半导体、底层材料等算力基础设施，延伸至基础大模型、前沿模型，再覆盖数字世界智能体以及自动驾驶、具身智能机器人等物理世界应用。

　　宋春雨介绍，在算力端，联想创投2017年参与寒武纪A轮投资，并连续投资四轮直至战略配售，并较早完成目前科创板四家AI算力公司的布局。在基础大模型及前沿模型领域，联想创投投资了智谱、阶跃星辰、可灵AI以及聚焦世界模型的AMI等企业。

　　面向下一代AI，联想创投的投资持续向底层技术延伸。宋春雨表示，在AI算力领域，投资已推进至材料层级，包括利用二维半导体、原子级技术设计芯片和存储芯片等前沿方向；系统层面则布局全光互联技术，以解决下一代AI基础设施大吞吐量连接问题。

　　模型层面，联想创投重点布局AI自进化、AI for Science以及下一代世界模型等前沿方向。宋春雨表示，未来基础模型的一个重要目标，是让AI进化为“高维科学家”。这些前沿投资背后的一项重要使命，是通过早期科技布局，为联想集团核心主业的AI转型提供技术支撑。

　　AI尚处产业早期，千行百业落地才是未来主战场

　　在宋春雨看来，随着AI技术快速迭代，投资者需要重新思考基础模型与应用层之间正在变化的产业边界。

　　其中一个重要问题，是大模型与智能体（Agent）的能力边界。宋春雨提到，当前硅谷VC和创业者中存在“基础大模型正在eating Agent”的讨论。随着基础模型长程推理和Agentic能力持续增强，一部分原本由独立Agent完成的功能可能逐步被基础模型覆盖。

　　但这并不意味着Agent失去投资价值。宋春雨更关注的问题在于，基础模型的能力最终会延伸到哪里，基础模型与Agent之间能否形成相对清晰的能力边界。在他看来，这一问题对于判断AI如何真正进入千行百业，以及寻找AI应用投资机会具有重要意义。

　　另一个值得关注的趋势，是越来越多顶尖研究人员离开大型科技企业，成立独立前沿实验室，探索前沿模型、AI For Science和下一代世界模型等方向。这些新型实验室未来能够成长为独立的技术力量，还是最终被大型科技企业吸收整合，正在成为全球产业界和投资界重点观察的命题。

　　宋春雨还提到，市场亦有声音认为，基础大模型格局已经基本确定，但这一判断是否成立仍有待观察，不排除新兴前沿实验室实现技术突破，并带来不同的基础模型体验的可能性。

　　谈及市场热议的英伟达市值、存储板块上涨行情，宋春雨给出的判断是：AI产业才刚刚开始。

　　他指出，以Transformer架构为基础的生成式AI自2022年11月爆发至今不足四年，如果放在工业革命的时间尺度上看，仍出于非常早期的阶段。“现在大家看到的还是基建，这是第一波，实际它进入到千行百业还没有真正意义上开始。”

　　以Coding为例，AI目前已经开始深入程序员的工作场景，但还有大量行业等待进一步渗透。从AI基础设施的第一波投入，到模型和Agent真正进入企业生产流程，再到AI在更多产业形成商业闭环，产业价值的释放仍有很长路径。

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