每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　9月10日，市场震荡调整，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.49%。

　　板块来看，银行板块逆势走强，算电协同、大消费局部活跃，PCB概念相对强势。下跌方面，农业板块走弱。

　　全市场近4500只个股下跌。市场量能再度萎缩，沪深两市成交额仅1.65万亿元，较上一个交易日缩量2085亿元。

　　截至收盘，全A成交额定格在16623亿元，为下半年首次跌破1.7万亿元，全年第二“地量”。

　　缩量、磨底、轮动、防守……当这些盘面特征反复出现，投资者的持股体验必然不会很好。

　　因为，持币者还在等待入场信号，持股者则反复面临技术或耐心的考验。

　　据开盘啦APP统计，目前“连板强度”已回落至近期低点，逼近但尚未触及“过冷”状态。这与主要股指的趋势相符，意味着最活跃的短线资金，也难免跟随大盘降温。

　　但另一方面，正如情绪始终是“过热”与“过冷”反复切换的周期，“地量见地价”的规律同样存在——只是极端地量的确认，需要等待事后放量（即不再创新低）。

　　借助Wind数据，我们统计近5年A股成交额变化情况发现：

　　（1）地量越低，（后续）放量越确定；

　　（2）当前（2026年8月20日以来），A股正持续处于地量区间，按历史规律，后续T+20~T+60存在放量预期。

　　为了不影响大家的阅读体验，详细报告长图将贴在本文末尾。

　　有分析认为，当前市场仍处于前期科技行情回调后的分化轮动整理阶段。一方面是因为前期泛AI科技赛道交易热度退潮后，筹码仍需时间消化，同时市场现阶段没有新的持续性强主线来承接资金；另一方面，美联储9月议息会议、地缘局势等外部不确定性尚未落地，也在一定程度上抑制了资金的配置意愿，市场整体交投趋于谨慎。

　　另一个值得关注的信号在于，尽管近期权益市场震荡持续，多家公募基金正加速逆市布局，这种操作更利于基金经理低位建仓。

　　有报道指出，上周公募新产品发行数量达82只，创历史新高，权益产品仍是发行主力，占比近七成。本周新发基金热度仍在持续，50只基金开启发行，其中权益类基金占比超六成。

　　这意味着，公募机构依旧普遍看好后市的投资机会，且认可当下时点的配置性价比较高。

　　最后，来看看今天逆势活跃的板块。

　　PCB概念

　　消息面上，8月底，建滔积层板发出今年第七张涨价函：FR-4覆铜板统一涨10%，半固化片按规格调，薄布最高涨20%。随后松下宣布9月1日起上调覆铜板价格，部分产品最高涨30%；南亚塑胶跟进，涨20%到25%。

　　中信建投认为，大模型能力持续升级叠加海外云厂商资本开支扩张，推理侧及基础设施算力需求有望保持高景气，继续看好芯片、光模块、交换机及PCB等AI算力核心环节。

　　银行、电力

　　有分析认为，当前红利资产的配置逻辑持续强化：

　　一是10年期国债收益率处于历史低位，红利资产股息率相对债券的性价比凸显，“类债券”属性吸引保险、养老金等长期资金持续增配；

　　二是上市公司中期分红密集落地，银行等金融板块中报派息表现对市场预期形成支撑，估值修复行情延续；

　　三是市场风格在外部利率波动和风险偏好反复的环境下，资金重新关注盈利稳定、现金流充裕、分红确定性高的资产。

　　券商、多元金融

　　华西证券指出，2026年上半年43家上市券商合计营收3647.1亿元，同比增44.8%；合计归母净利1553.7亿元，同比增49.1%，业绩高增主要得益于市场交投活跃和权益市场回暖的双重驱动。此外，浙商证券认为，当前A股券商PB仅1.26倍，处于2016年以来18.9%分位，估值修复空间充足。

　　附：A股成交额地量规律分析报告

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