每经记者|赵云    每经编辑|彭水萍    

　　9月4日，市场全天冲高回落，三大指数午后集体翻绿。截至收盘，沪指跌0.3%，深成指跌0.79%，创业板指跌0.78%。

　　板块来看，猪肉概念逆势走强，农业板块回暖，AI应用概念表现活跃，数字货币概念活跃。下跌方面，煤炭板块震荡调整，半导体产业链走弱。

　　全市场超2900只个股下跌。沪深两市成交额2.03万亿元，较上一个交易日放量2718亿元。

　　把周四、周五的行情连起来看，A股连续冲高回落，与外围市场（以韩国股市为例）出现了一个短暂而微妙的现象——跟跌，但不太跟涨。

　　并不是说A股近期在走“独立行情”，而是成分股占比不同带来的走势分化：

　　（1）与韩国综合指数被“存储双雄”主导不同，当下A股科技股数量少但权重仍然偏高，因此只要不是科技领涨的交易日，指数表现往往比较疲弱；

　　（2）科技股之外，A股资金还有大量板块可以选择，比如农林牧渔、白酒、地产、医药、金融等；

　　今天，市场节奏就轮动到了“吃肉种菜喝酒”上。

　　消息面上，8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤。

　　资金选择它们，既因为这些方向近期赚钱效应更好，也反向印证了一件事——二季度暴涨、7月份暴跌的科技股，目前筹码沉淀还不够充分。

　　因此，在外围下跌时，科技股容易跌得更狠；而外围修复时，也更多是高开低走，或涨幅更少。个股方面，今天也能找到不少例子。比如：

　　千亿市值的浪潮信息，周一涨停，周二到周四高位横盘，但今天午后跌停，成交额居全市场第二；

　　随外围修复氛围高开的“易中天”，盘中持续回落，尾盘涨跌不一。

　　前十大高价股中，只有贵州茅台低开高走，涨幅领先，其他个股除中际旭创飘红外，大多跌超2%。

　　这种对持股者心态的反复折磨，恰好就是“磨底”阶段必经之路。

　　就像今年二季度，非科技股也一度怎么都走不出像样的反弹——但就是在这种“几乎所有人都不看好”的状态出现后，变盘才姗姗来迟。

　　那么，目前是否有迹象能提示“磨底”接近尾声，市场风格（先不讨论回到二季度主升）可能复刻8月上半月的科技反弹呢？

　　一方面，有观点认为，从双创指数的日线来看，二者已回调至近期底部区间，加上全A成交额也反复创出“地量”，外围股市也在震荡修复——

　　短期，是存在变盘可能的。

　　另一方面，我们也通过对比几项指标，回顾了8月以来（截至9月3日），市场在“科技修复”与“非科技轮动”间的转换过程。

　　简单来说，8月17日以前，科技线在权重、中军的带领下走出半个月修复行情，因此当时市场大盘风格占优；8月17日以后，市场就持续转向了小微盘领涨的格局。

　　这里有几个典型的盘面特征：

　　（1）单日成交超百亿元的个股数量，在8月17日以后锐减，本周四降至最低3家；

　　（2）A股总成交额持续萎缩；

　　（3）全市场成交额前十的个股，在每日涨跌表现上，也逐渐输给了微盘股。

　　详情见下图↓

　　另一个值得关注的细节在于，8月25日，创业板指收跌1%，微盘股指数大涨2.98%——可以说，这一天的走势背离，带来了后续至今的强弱格局。

　　而在周四（9月3日）高开低走后，万得微盘股指数周五再度冲高回落，连续两天收于5日线下方。

　　市场连续两日在午后普遍走弱，传递出的信号是：不论大小盘、科技与非科技，此时都难以维持趋势。

　　而在这种情况下，（相对）高位方向退潮带来的亏钱效应，通常是大于（相对）低位继续下跌的。

　　最后，市场各方还在观望本周一个重要事件，该事件可能影响下周的开局。

　　据报道，北京时间周五晚20：30，美国劳工统计局（BLS）将公布备受瞩目的8月非农就业报告。在经历了一个相对缺少岗位增长的低迷夏季后，这份报告不仅将决定美国经济是否将彻底锁定一个“无就业增长的夏天”，也将成为美联储官员在9月16日议息会议前评估劳动力市场状况的最后一块“拼图”。

　　华尔街分析师普遍认为，若非农数据贴近预期且失业率保持平稳，将坐实劳动力市场“温和降温而非失速下行”的基调，使美联储决策者安心聚焦于通胀目标的治理。

　　当然，最能撼动美联储9月加息预期的情况，或许还是数据再度出现不可思议的负非农——这可能进一步动摇市场的加息定价。

　　封面图片来源：每经媒资库