来源：中证金牛座

　　7月21日，长江证券研究所所长王鹤涛在接受中国证券报记者采访时表示，7月以来的本轮市场波动主要源于外部环境波动带来的情绪传导，当下政策端与产业端多重发力，市场风险进一步释放的背景下，多重利好共振，A股长期向好趋势并未改变，坚定看好中国资产内在价值。

　　在王鹤涛看来，本轮市场回调主要源于外部输入性因素冲击，影响或边际下降。全球科技股去杠杆引发连锁反应，韩国股市存储龙头前期涨幅较大，与投资者大幅加杠杆密切相关。这种去杠杆过程通过风险偏好渠道传导至A股，对市场流动性预期形成一定扰动，属于外围情绪被动传导。此外，地缘政治不确定性推升避险情绪，原油价格震荡上行，全球避险情绪明显升温，风险偏好整体收缩。上述因素均属短期扰动，不改变国内经济长期向好的基本趋势。

　　从估值角度来看，王鹤涛认为，A股市场技术性调整或已近尾声，反弹条件日趋成熟。上半年科技板块累积了较大涨幅，板块交易拥挤度显著抬升，估值步入阶段性高位区间，市场客观上存在估值回归修复、筹码充分交换的内在调整需求。目前主要指数估值回落至年内低位，性价比凸显，杠杆风险得到有序释放，反弹条件日趋成熟。

　　“从基本面角度来看，业绩预增与产业利好夯实长期信心。”王鹤涛表示，尽管面临短期调整，A股市场的长期韧性和投资价值依然坚实，无论是业绩基本面，还是产业端进展，都为市场提供强劲支撑。2026年世界人工智能大会在上海举行，技术突破密集涌现，产业景气度持续验证。此外，业绩预告显示，部分科技龙头中报盈利仍处于上行周期。

　　展望后市，王鹤涛表示，当前A股市场正处于外部冲击消化期与内部信心修复期的交汇点，在监管层积极呵护、长期资金入市、上市公司业绩向好、科技创新突破等多重积极因素支撑下，A股市场的长期向好逻辑并未改变，要理性看待短期波动，坚定对中国资产内在价值与支撑力的信心，把握调整带来的布局窗口，分享中国经济高质量发展的长期红利。

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