7月17日，睿远基金旗下公募产品披露2026年二季报。

　　二季度，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值，大幅减持中际旭创、东山精密，减持数量占比过半；同时，新买入炬光科技，并增持立讯精密、大族激光；腾讯控股退出其前十大重仓股。

　　知名基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年，二季度小幅增持中通快递，药明生物、华润置地新进入该基金前十大重仓股。

　　减持PCB、芯片、光通信、互联网个股

　　从持仓变化来看，睿远成长价值二季度提高了A股占比，仓位由78.14%提升至86.48%；同时，显著降低港股占比，仓位由14.97%降至3.35%。

　　前十大重仓股中，该基金二季度新买入炬光科技，小幅增持立讯精密、大族激光；同时，大幅减持中际旭创、东山精密，减持数量占比过半；另外还减持了新易盛、胜宏科技、迈为股份、宁德时代、巨星科技。腾讯控股二季度退出其前十大重仓股。

　　傅鹏博、朱璘在二季报中表示，虽然受益于人工智能快速发展的PCB、芯片、光通信个股依旧是组合的压舱石，但在二季度行情快速上涨过程中，组合顺势减少了相关个股的持仓数量，锁定了部分收益。 

　　组合调整比较明显的，是增加了业务涉及高功率半导体激光与微纳光学解决方案的标的，其业务聚焦光子产业链上游核心环节，是全球少数具备核心能力且技术领先的公司。

　　此外，组合的港股持仓明显减少，对净值的占比和贡献都有限。配置以消费和创新药个股为主，二季度以来其表现一般，经历调整后，近期创新药子板块有企稳向上的迹象。港股整体估值便宜，但未急于加大配置。组合减少了持有较长时间的互联网科技公司的持仓数量，所作调整主要是应对港股互联网科技板块羸弱表现。

　　增持保险、快递，减持快消品

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，二季度的A股和港股仓位变化不大，分别为51.80%、38.68%。

　　二季度，药明生物、华润置地替代华润万象生活、格力电器，新进入该基金前十大重仓股。此外，该基金小幅增持中通快递，减持美的集团、宁德时代、腾讯控股、TCL科技、伟明环保，持有立讯精密、中国太保数量不变。

　　赵枫在二季报中表示，二季度组合增持了保险板块、快递板块，减持了快消品标的。上半年由于组合绝大部分配置在传统行业，只有少部分消费电子和面板企业因AI相关的业务出现了较大涨幅，其余大部分个股表现乏善可陈，导致组合净值表现不理想。

　　对于保险板块，赵枫表示，虽然随着权益仓位的提高，保险公司单季度盈利波动明显加大，但如果以长期投资回报假设测算均衡利润，其估值处于非常有吸引力的水平。而且，伴随负债端的持续增长和费用管控到位，保险核心经营利润未来5年会持续增长，均衡利润的盈利中枢也会逐步提升。

　　赵枫对没有很好覆盖AI产业浪潮投资机会做出解释：“我们希望以合理的价格，投资具备高竞争壁垒下的持续现金流创造能力的标的，而这一轮上涨的AI受益标的中，相当部分公司的竞争壁垒并不高，如果不是因为供求关系的短期失衡，这些公司很难具备如此高的盈利能力；如果未来供需关系改变，其议价能力的下降是可以预见的。”

　　赵枫坦言，过于依赖需求预测来推算公司的未来盈利，也不是擅长的方法。一方面，高速增长的需求预测存在较大的不确定性；另一方面，当标的公司的竞争壁垒不够高、行业竞争格局不够好时，收入转化为盈利这一步也有很大的不确定性。

　　定价偏离有望修正

　　展望三季度，傅鹏博、朱璘表示，红利和价值个股能否得到市场“眷顾”，风格上高科技和传统行业能否平衡些，关注度很高的公司在科创板上市后如何表现，都值得观察和思考。

　　“2026年上市公司中报将陆续公布，我们将结合中报数据研判重点持有公司的经营现状，继续挖掘景气度发生拐点的公司，综合利用估值工具评判标的长期价值，动态调整组合，应对市场波动，努力控制好净值回撤。”傅鹏博、朱璘表示。

　　赵枫认为，二季度市场演绎极致分化的行情，AI产业浪潮带来的科技股投资热情从其他板块持续吸走资金，使得两者的估值差距越来越大。市场资金从传统行业持续流出、涌入少数高景气赛道，组合持仓中许多公司的估值已被压至很低水平。这种定价的系统性偏离，恰恰是未来回报的来源。

　　“考虑到几十年回本周期跟几年回本周期的差距，以及长达几十年盈利预测的风险和几年盈利预测的相对确定性，市场定价存在不合理，这也许会在未来某个时候出现一定程度的修正。我们事先也无法预知导致修正发生的原因，但过低估值隐含的高回报是确定的，要么通过股价上涨体现，要么通过股东回报体现。我们也会加大对AI产业的跟踪研究力度，未来产业发展带来的投资机会仍然很多，无论是技术变迁还是应用层面都方兴未艾。”赵枫表示。

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