7月13日，市场调整幅度较大，上证综指跌超2%，深证成指和创业板指跌超3%，科创综指下跌超4%，仅中证红利指数飘红。

　　对于市场为何出现调整，以及后续走势如何，多位接受上证报记者采访的市场人士表示，当前宏观经济、政策环境、流动性以及企业基本面并未出现趋势性变化，资本市场景气度仍具有强有力支撑，建议各方理性看待市场的暂时调整。

　　经济基本面保持韧性 市场长期向好基础未变

　　“市场涨跌本身就是资本市场运行的常态。”一位市场人士对记者表示，影响市场走势的因素较为复杂，包括宏观环境、上市公司盈利、资金面以及投资者情绪等。从当前情况看，支撑A股中长期发展的核心因素并未发生变化。

　　在上述人士看来，当前调整主要是市场在前期上涨后进行的阶段性消化，属于市场运行过程中正常的自我调节，并不意味着趋势发生改变。

　　“从宏观经济来看，基本面保持稳定，产业升级和新动能培育仍在推进，这是市场中长期发展的底气所在。”中信证券首席经济学家明明说。

　　近期，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》，在将2026年全球经济增长预期下调0.1个百分点的同时，将中国经济增长预期上调0.2个百分点。“一降一升的调整，彰显了中国经济在今年应对外部不确定性下的韧性和后劲。” 国联民生证券首席经济学家陶川说。

　　国内经济数据也显示出积极变化。今年一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5.0%。1—5月，全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%；5月当月高技术制造业增加值同比增长15.1%，装备制造业增加值增长9.5%。外贸方面，前5个月我国一般贸易进出口同比增长8.3%，5月当月增速达到16.9%，民营企业、机电产品出口保持较快增长，制造业竞争优势仍在持续释放。

　　政策持续释放积极信号 市场流动性保持合理充裕

　　多位受访专家告诉记者，在基本面保持稳健的同时，当前政策发力方向明确，市场流动性保持合理充裕，资本市场稳健发展的基础依然牢固。

　　政策面上，记者注意到，近期围绕科技创新、扩大消费、稳定投资等领域，积极因素不断积累。

　　科技仍然是政策的关键着力点。7月8日，国家科学技术奖励大会举行，会议围绕增强科技创新体系化攻坚能力、推动科技创新和产业创新深度融合等六个方面提出明确要求。

　　与此同时，扩大内需相关政策持续推进。7月13日，国务院印发关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，原则同意《扩大消费“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2030年社会消费品零售总额将增至60万亿元左右。

　　前不久，国家发展改革委下达2026年第三批“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）建设项目超长期特别国债，今年以来已累计安排相关资金8000亿元，支持1417个重大项目。

　　资金面上，市场流动性仍然充裕。数据显示，7月13日沪深两市成交额仍高达约2.82万亿元，对比2025年A股日均成交额约1.7万亿元的基准线仍有充裕余量，与3—4月份2.3万亿元左右的日均成交额相比也较为宽松。

　　此前，中国人民银行货币政策委员会二季度例会也提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。

　　“当前这个位置机会大于风险。”兴业证券张启尧表示，尽管本次上证指数跌破年线，但从前几轮的经验看，年线往往是市场的强底部支撑。

　　多个行业公司业绩稳健 分红构筑价值中枢

　　上市公司经营业绩和分红回报，也是基本面的重要构成。

　　记者梳理发现，截至7月13日18时，沪市共有162家公司披露业绩预告。其中，按归母净利润上限统计，预增96家，扭亏17家，减亏7家，续盈16家，合计预喜136家，占比达84%。

　　行业分布来看，业绩报喜公司主要分布在非银金融、有色金属、基础化工、电力设备、电子、交通运输、石油石化等行业。

　　部分企业盈利表现尤为突出。归母净利润超1亿元有97家，占比60%，其中紫金矿业预计归母净利润391亿元。归母净利润超50%有112家，占比69%，其中*ST尼雅（维权）增长超1500%，哈森股份增长1444.73%。

　　与此同时，上市公司分红回报持续增强。最新统计显示，沪市上市公司2025年年报现金分红已完成派发超过8900亿元，剩余约2600亿元分红资金将在近期密集落地。

　　从股息率上看，2025年度上证50指数成分公司平均股息率达到3.3%，整体分红回报优势显著；上证180指数成分公司中，股息率大于3%的公司多达71家，其中大于4%的有51家，大于5%的达到32家。

　　“一批经营稳、回报强的公司投资价值凸显。”一位机构人士说。

　　科技产业发展潜力逐步释放 坚定看好长期趋势

　　“股价涨跌是常态，关键还是要看长期趋势。”不少受访机构人士告诉记者。

　　市场专家认为，当前外部环境并未发生重大变化，市场波动更多源于投资者情绪阶段性扰动，而情绪变化背后，既有对外围市场不确定性的担忧，也有对近期科技股调整的关注。

　　对此，长期关注科技产业的资深人士告诉记者，科技创新仍是推动我国经济向新向优的重要力量，也是当前全球竞争格局中的关键领域。随着国家创新体系不断完善，科技创新、产业发展与资本市场之间的良性循环正在加快形成，中国已成为全球科技创新版图中的重要参与者。

　　以市场高度关注的人工智能产业为例，我国在能源保障、基础设施建设以及应用场景等方面具备较强比较优势。从大模型应用落地、AI产业生态培育，到相关企业加快拓展海外市场、推动国产替代，科技产业发展的长期空间正在逐步显现。

　　“但也要警惕伪科技蹭概念、炒热点。”受访专家进一步表示，真正具有长期投资价值的，仍是掌握核心技术、具备产业化能力的科技企业。回顾历次科技革命，最终能够穿越周期、获得市场认可的，往往是那些拥有核心竞争力、产业化落地实力的“硬科技”企业。

　　多位受访人士告诉记者，当前，我国已经涌现出一批具有国际竞争力的科技企业，随着创新体系不断完善、科技创新与产业资本加快融合，科技产业发展的长期潜力正在逐步释放。“市场也需要给予创新更多时间，陪伴技术突破、产业应用和企业成长。”

　　对于长期趋势的判断，受访专家都信心坚定。

　　“我们距离本轮调整的底部已不远。”申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜表示，非科技资产本就处于低位，科技赛道调整后，调整结构已走向完备。同时，赚钱效应、动量效应收缩已趋于充分。

　　“新的机会正在孕育。”申万菱信基金总经理助理付娟表示，从当前市场整体估值的角度来看，经过一轮调整，全A的股权风险溢价（ERP）重新回到了均值以下1倍标准差以内的位置，市场整体估值已经偏合理。从行业的维度看，部分成长性行业已经体现出较好的性价比。

　　中泰证券研究所所长戴志峰表示，当前调整更多是慢牛过程中的一次高波动，而不是趋势性拐点。在他看来，随着上证指数回落至年线附近、两融杠杆水平有所回落，以及科创50、创业板指、中证1000等成长类ETF持续获得资金流入，市场当前位置具备较强支撑。

　　国信证券观点认为，极致行情调整过后，是均衡布局的良机。中信建投证券指出，目前企业盈利、国内流动性以及市场风险偏好等关键因素并未出现明显恶化，不具备牛熊转换条件。中银证券也认为，历史上的趋势性拐点通常伴随资金循环破坏、基本面持续回落以及产业逻辑被证伪等信号，而当前相关条件尚未出现。

　　“短期调整并不意味着长期趋势改变。”业内人士表示，对于投资者而言，需要更多关注经济转型、产业升级以及企业长期价值，而非被阶段性市场波动左右。

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